每周股票复盘：振华新材（688707）固态电池材料已实现吨级制备

截至2025年11月21日收盘，振华新材（688707）报收于14.03元，较上周的16.62元下跌15.58%。本周，振华新材11月17日盘中最高价报18.7元，股价触及近一年最高点。11月21日盘中最低价报13.83元。振华新材当前最新总市值71.38亿元，在电池板块市值排名67/95，在两市A股市值排名2430/5167。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司已实现复合固体电解质材料吨级稳定制备
• 来自机构调研要点：层状氧化物钠电正极专线产能达5000吨/年
• 来自机构调研要点：聚阴离子钠电正极中试线已基本完成
• 来自机构调研要点：部分改性三元材料满足电池针刺不起火不爆炸要求
• 来自机构调研要点：三元产线4万吨/年可兼容钠电正极生产

机构调研要点

公司已掌握层状氧化物与聚阴离子两大主流技术路线的核心制备工艺。

层状氧化物钠电正极方面目前已有多代产品储备并实现出货及装车，新一代产品通过材料结构重构，容量及循环性能显著改善，适配高电压体系，专线产能约5000吨/年，现有4万吨/年中镍及中高镍三元产线也可兼容生产。

聚阴离子钠电正极方面通过优化粒径级配提升极片压实密度，进而提升电池能量密度，主要应用于储能及启停电池领域。百吨级中试线已基本完成，正在进行全面产线评估与验证。

固态电解质方面成功开发出纳米级、空气稳定性好、离子电导率高、分散性优的复合固体电解质材料，已实现吨级稳定制备，正推进产品验证及百吨级中试线建设，与多家主流客户建立合作关系。

固态电池用正极材料方面开发了适配体系的高镍/超高镍及富锂锰基材料，具备更高能量密度、更优循环性能与安全性。利用固体电解质改性三元材料后电化学与安全性能明显改善，部分产品满足GB43854-2024针刺测试不起火不爆炸要求，已在多家重要客户批量出货。

毛利率下滑主要因三元材料需求疲软、产品结构调整及6系材料未形成大批量订单导致销量下降，叠加产能利用率低位运行，单位固定成本及停工损失增加所致。

未来随着大增程电动车量产及固态、固液电池技术发展，三元材料在高能量密度、长循环寿命方面的优势有望强化。人形机器人、低空经济、高性能电动工具等新兴市场对电池性能提出更高要求，或将为三元材料带来新增长机遇。

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