每周股票复盘：井松智能（688251）Q3营收2.1亿净利增2.85%

截至2025年11月14日收盘，井松智能（688251）报收于24.84元，较上周的25.57元下跌2.85%。本周，井松智能11月10日盘中最高价报25.8元。11月13日盘中最低价报24.47元。井松智能当前最新总市值25.02亿元，在IT服务板块市值排名116/118，在两市A股市值排名4937/5165。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司2025年前三季度营收5.67亿元，同比增长3.22%。
• 来自机构调研要点：第三季度单季营收2.1亿元，同比增长3.29%，净利润同比上升2.85%。
• 来自机构调研要点：X-FMR智能叉取机器人实现规模化商业落地，成为业绩增长重要推动力。
• 来自机构调研要点：合肥二期工厂预计2026年底投产，将显著提升交付能力。
• 来自机构调研要点：公司正推进东南亚、欧洲、北美海外销售和服务网点建设。

机构调研要点

尊敬的投资者，您好！公司前三季度实现营业收入5.67亿元，同比增长3.22%；但归母净利润同比下降75.51%，主要系今年上半年为巩固市场份额，战略性承接部分毛利率受压项目，叠加项目实施周期的刚性成本影响，导致综合毛利率下滑，利润减少。

其中，第三季度单季公司实现营收2.1亿元，同比增长3.29%，净利润同比上升2.85%。从业绩表现看，公司业务发展和新签订单情况符合管理层预期。

面对增收不增利局面，公司正提升标准化产品（移动机器人MR/FMR）销售占比，加速海外市场拓展，强化项目精细化管理与成本控制，以提升整体盈利水平。

合肥二期工厂正在建设中，预计2026年年底正式投产，将大幅提升交付能力，支撑未来高质量订单承接。

公司的主营业务为智能仓储物流系统和智能物流设备。智能仓储物流系统市场需求稳健增长，在手订单充足，价格整体稳定，但受竞争加剧影响，部分项目价格略有下降，综合毛利率同比下降。

公司持续通过技术创新与产品升级，在聚焦行业项目中保持较强定价能力。

智能物流设备（如智能叉取机器人、GV等）需求显著增长，X-FMR智能叉取机器人解决方案已实现规模化商业落地，在新消费、冶金等领域展现强大适配能力，助力企业仓储降本增效。

公司于10月底推出轮足式人形机器人，获市场关注，未来将推动公司向“通用仓储机器人”新赛道转型。

当前主要营收仍来自智能仓储物流系统，随着第二工厂产能释放、海外网点建设及X-FMR与人形机器人标准化销售占比提升，公司将打造新增长曲线。

公司后续资金将重点投入合肥第二工厂建设、FMR产品标准化研发、人形机器人与I物流技术应用、以及东南亚、欧洲、北美等地海外销售和服务网点建设。

同时，公司正积极考察产业链上下游优质企业，以优化整体业务布局。

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