每周股票复盘：瑞华泰（688323）Q3营收增18%但因折旧和利息承压

截至2025年11月14日收盘，瑞华泰（688323）报收于15.14元，较上周的14.6元上涨3.7%。本周，瑞华泰11月11日盘中最高价报15.33元。11月12日盘中最低价报14.6元。瑞华泰当前最新总市值27.25亿元，在塑料板块市值排名65/71，在两市A股市值排名4820/5165。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年前三季度公司营收同比增长18%，但受嘉兴项目折旧及可转债利息影响出现亏损。
• 来自机构调研要点：公司TPI产品实现从0到1突破，已进入机器人、航空航天、新能源汽车等领域。
• 来自公司公告汇总：瑞华泰决定不向下修正“瑞科转债”转股价格，未来三个月内再触发也不修正。

机构调研要点

问：2025 年前三季度主要经营情况介绍
答：2025 年前三季度公司营收同比增长 18%，但受嘉兴项目投产后折旧费用和可转债利息增加导致出现亏损。产品方面，公司目前持续优化客户，推动超厚热控 PI 薄膜市场导入，加大电子 PI 薄膜（含新能源应用）市场开拓，同时持续推动嘉兴产能爬坡，提升综合产能利用率；在公司财务费用方面，公司也会多措并举，不限于授信借款、股权融资、引入战略投资人、申请政府资金支持等方式统筹考虑降低公司财务费用。

问题 2 公司在固态电池方面是否有布局？
公司目前在复合集流体、负极 PI 粘结剂等方面，积极配合下游客户的研发及试用诉求。同时固态电池制程用 PI 支撑基材，已送样中国台湾企业评估。

问题 3 公司的 PI 薄膜是否可以运用于人形机器人皮肤？
公司产品广泛应用于柔性线路板及柔性电子基材，最终可应用于各类智慧终端。作为综合性能最好的柔性基材，在制作高精密柔性传感的场景中，同时考量使用可靠性与耐候性，PI 薄膜通常是理想的柔性基材材料之一。

问题 4 TPI 产品市场的未来展望？
目前公司 TPI 产品打破国外专利技术壁垒、实现从 0 到 1 的突破，下游客户包括行业主流厂商和终端企业。其应用场景主要是对可靠性要求较高的领域，如机器人、航空航天、新能源汽车等快速发展新应用行业，市场前景广阔。

问题 5 公司的 PI 薄膜是否可应用在半导体领域？
公司 PI 薄膜供货给半导体胶带厂商，产品通过韩国半导体企业评测，目前已小批量供货，光刻胶 PSPI 目前正处于实验室研发阶段。

问题 6 公司电子 PI 薄膜产品的市场拓展情况？
电子领域产品种类繁多，高附加值产品主要集中在柔性线路板及配套应用，要成为电子 PI 薄膜的全球主要供应商，需具备产能规模并保持产品性能与质量的稳定。目前公司多措并举，结合嘉兴产能的逐步释放，稳健有序的推进电子市场的应用。

问题 7 热控 PI 薄膜未来趋稳？
目前普通热控 PI 薄膜价格基本触底，但超厚热控 PI 薄膜产品有一定的利润空间，同时也有千吨级的市场需求。公司已通过持续研发，突破化学工艺法生产超厚热控 PI 薄膜，产品正逐步完成应用客户评测实现销售。

问题 8 公司在嘉兴还有扩产计划，是否考虑融资？
公司将根据市场需求变化，稳步扩大产能规模，输出新的高附加值产品。公司会考虑通过但不限于通过银行授信借款、股权融资、引入战略投资人以及申请政府资金支持等方式统筹考虑解决资金支持。

公司公告汇总

瑞华泰关于不向下修正“瑞科转债”转股价格的公告
截至2025年11月14日，深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司股价已触发“瑞科转债”转股价格向下修正条款。公司于2025年11月14日召开第三届董事会第六次会议，决定本次不向下修正转股价格，且在未来三个月内（即自2025年11月15日至2026年2月14日）如再次触发向下修正条款，亦不提出修正方案。后续是否修正将由董事会另行审议。敬请投资者注意投资风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。