每周股票复盘：步科股份（688160）布局海外市场应对规模化竞争

截至2025年11月14日收盘，步科股份（688160）报收于87.7元，较上周的95.0元下跌7.68%。本周，步科股份11月12日盘中最高价报97.72元。11月14日盘中最低价报87.68元。步科股份当前最新总市值79.66亿元，在自动化设备板块市值排名35/78，在两市A股市值排名2340/5165。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司布局海外市场以构筑长期竞争优势，推动全球化服务与交付能力建设。
• 来自机构调研要点：轴向磁通电机在小型机器人上的系统集成技术尚不成熟，需突破控制算法瓶颈。
• 来自机构调研要点：公司通过核心技术自制与外购通用部件结合，维持短期毛利率稳定。
• 来自机构调研要点：长期规模化达百万级后，毛利率有望通过自动化生产进入新阶段。
• 来自机构调研要点：公司依靠技术创新、体系效率和品牌价值构建难以复制的竞争壁垒。

机构调研要点

在将轴向磁通电机技术应用于小型化机器人领域的研发过程中，面临的主要挑战并非简单的技术移植，而是涉及电机设计、系统集成与场景适配的系统性工程。目前关键瓶颈在于轴向磁通电机在小型机器人平台上的系统集成技术尚未成熟，相关产业链在关键部件与材料方面的配套能力仍有待加强；同时，针对该类电机在动态、高精度应用场景下的控制与学习策略，目前尚未形成系统化的解决方案，需要在控制算法等方面实现进一步突破。

在行业竞争激烈的情况下，公司持续发展的核心在于构建难以被简单复制的综合优势，产品必须在性能、可靠性或特定场景上具备独特的竞争力。公司着力打造一支核心团队，并持续为未来储备关键人才。在策略上，公司选择更依赖技术创新、体系效率和品牌价值的精细化运营模式，以此构筑更坚固的竞争壁垒。

公司对盈利能力的规划分为短期和长期两个维度。短期来看，未来一至两年内的整体毛利率预计将保持稳定，主要依赖于持续的产品迭代与内部降本，核心部件的自制能力是控制成本、保障性能与毛利率的关键，外购通用部件有助于利用成熟供应链的规模效应。长期而言，当产销规模达到百万级别时，毛利率有望通过极致的规模化与自动化生产进入新阶段；但机器人行业目前仍处于早期市场阶段，未来两到三年的核心任务是为长期的盈利飞跃夯实基础。

公司持续布局海外，是基于对全球机器人市场竞争格局的前瞻判断。近年来，国内外创新力量加速进入机器人领域，为构筑长期竞争优势，公司正积极推动海外战略落地，具体包括优化产品价格体系并加强本地化营销、技术团队建设，提前构建全球化的服务与交付能力，为应对行业未来的规模化竞争奠定基础。

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