股市必读：步科股份（688160）11月3日披露最新机构调研信息

截至2025年11月3日收盘，步科股份(688160)报收于97.61元，下跌5.16%，换手率4.39%，成交量3.68万手，成交额3.64亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月3日主力资金净流出3944.51万元，占总成交额10.84%。
• 来自机构调研要点：公司前三季度机器人业务收入同比增长65.96%，收入占比达50.46%，非移动类机器人收入占比持续提升。
• 来自机构调研要点：常州智能制造生产基地一期已投产，预计年底电机产能可达70万台，2026年有望提升至100万台。

交易信息汇总

资金流向

11月3日主力资金净流出3944.51万元，占总成交额10.84%；游资资金净流入1477.87万元，占总成交额4.06%；散户资金净流入2466.65万元，占总成交额6.78%。

机构调研要点

1. 公司前三季度业绩稳步增长，三季度增速加快。机器人行业具备长期发展潜力，工业、物流智能机器人应用场景不断丰富，人形机器人市场需求持续升温，公司正积极研发新型关节模组电机。公司正推进在德国设立子公司，以构建海外经营能力，逐步拓展全球市场。公司对未来几年持续增长持乐观态度，机器人技术与国际化将成为长期增长核心驱动力。
2. 目前订单需求符合公司预期。“常州智能制造生产基地”募投项目总体设计产能为181万台工控产品。一期项目已建设完毕并完成生产搬迁，产能进入爬坡期，预计年底电机产能最高可达70万台，2026年有望通过设备优化提升至100万台。二期项目已进入设计阶段。
3. 2025年前三季度，控制系统销售额1.41亿元，同比增长4.85%；驱动系统销售额3.46亿元，同比增长39.59%。其中无框力矩电机销量约4.3万台，同比增长187%；伺服模组销量约6.2万台，同比增长127.6%。
4. 下半年公司推出第四代无框力矩电机，在布线设计、电路板布局、输出性能、运行可靠性及温升控制等方面全面优化，并扩大尺寸覆盖范围；同步发布可适配的中空驱动器与中空编码器。伺服轮产品完成迭代与降本，竞争力持续提升。前三季度无框力矩电机出货量已超4万台。
5. 人形机器人发展对公司提出更高要求：技术研发需突破高功率密度、低能耗、小型化，解决小空间高扭矩输出、低波动及散热问题；产品设计需推动集成化与轻量化，将电机、驱动器、传感器深度融合为紧凑易维护的动力模组，并探索多系统一体化创新。
6. 公司产品应用于工业移动机器人、工业机器人、协作机器人及人形机器人。2025年前三季度，机器人业务收入结构发生变化，非移动类别机器人收入占比持续提升。机器人业务整体增速达65%，主要驱动力来自新型工业机器人、人形机器人及协作机器人。
7. 2025年前三季度，公司机器人行业实现收入2.57亿元，同比增长65.96%，收入占比达50.46%。工业与物流类机器人需求稳定增长，协作机器人及人形机器人市场热度上升，应用场景不断拓展，展现出长期潜力。公司将持续投入关键部件研发，支持下游客户发展。
8. 三季度毛利率为34.7%，同比下降1.73个百分点，主因产品结构变化——毛利率较低的驱动系统收入占比提升，毛利率较高的控制系统占比下降。后续公司将通过优化产品组合、推动高毛利产品升级及加强成本管控，促进毛利率稳步回升。
9. 公司计划通过步科香港在德国投资设立子公司，投资金额10万欧元，相关注册工作正稳步推进。德国子公司将承担欧洲市场销售推广、供应链管理及技术支持服务，提升对欧客户响应能力，助力出海战略实施。
10. 归母净利润上升主要得益于营收规模快速增长，以及毛利率总体稳定和费用管控有效。尽管产品结构变动带来毛利率波动，但单品盈利能力稳健；扣除股份支付影响后，期间费用合计增幅较小，毛利增长带动净利润较快提升。
11. 当前海外营收占比为15.85%。未来海外市场将以机器人为核心方向，逐步输出国内成熟的机器人解决方案。新产品如iWMC伺服轮、iGMK模组等已按全球安全标准升级，具备全球销售条件。
12. 为应对下游需求增长，公司正推进“常州智能制造生产基地”建设。一期已投产，年底电机产能预计达70万台，2026年有望达100万台。二期项目已启动规划设计，全部建成后将形成181万台工控产品年产能。

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