股市必读：晶科能源（688223）11月3日披露最新机构调研信息

截至2025年11月3日收盘，晶科能源(688223)报收于6.11元，上涨5.16%，换手率1.72%，成交量171.94万手，成交额10.3亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月3日主力资金净流入1.19亿元，占总成交额11.57%。
• 来自机构调研要点：公司储能业务海外订单占比约80%，预计明年出货量和盈利水平将显著提升。
• 来自机构调研要点：晶科能源高功率组件产品占比预计明年将超60%，有望实现显著价格溢价。
• 来自机构调研要点：公司预计2026年TOPCon电池仍有0.5-0.6个百分点提效空间。

交易信息汇总

资金流向

11月3日主力资金净流入1.19亿元，占总成交额11.57%；游资资金净流出6900.44万元，占总成交额6.7%；散户资金净流出5012.78万元，占总成交额4.87%。

机构调研要点

• 晶科能源早在三年前已布局光储一体化，目前拥有12GWh集成和5GWh电芯产能，制造端稳步推进。储能团队超过1000人，海外业务占整体订单约80%，重点覆盖大型储能和工商业项目。
• 储能业务盈利改善主要得益于发货量增长带来的规模效应，叠加碳酸锂、电芯、PCS等原材料价格上涨，以及欧洲、拉美、亚太对高品质产品需求上升。国内市场随市场化电价机制推进，独立储能经济性逐步显现，但公司战略重心仍将聚焦海外市场。
• 公司高功率组件产品今年占比约5%，预计明年将超过60%，主要产能释放集中在2025年上半年。在限产限价及反内卷背景下，高功率产品市场需求旺盛，公司将择机推出3.0系列产品，预计实现显著价格溢价并对毛利率产生积极影响。
• 2026年TOPCon电池预计仍有0.5-0.6个百分点提效空间，提效方向包括正面优化和金属化工艺升级。贱金属将于11月起批量应用，2026年有望在全产品线推广，带来约0.2个百分点额外效率提升。
• 产能收缩路径包括政策层面通过硅料现状、限产限价机制和技术标准约束各环节，以及市场层面推动跨界企业退出、二三线企业淘汰和兼并重组，行业集中度持续提升。
• 组件价格受原材料上涨推动呈上升趋势，国内政策落地节奏影响需求释放速度。公司正择机推出3.0系列产品，以增强竞争力并支持未来需求增长。
• 2026年全球光伏需求预计整体稳定，中国市场或环比小幅下降，欧洲稳中有升（增幅约5%），中东和拉美增长预期为10%-15%，东南亚部分国家光伏项目环比增长或达30%-40%，美国市场总体持平，季节性特征为上半年淡季、下半年旺季。
• 钙钛矿叠层电池预计在未来三年左右实现一定规模量产，当前效率潜力超30%，稳定性已有改善但仍不完全满足量产要求，远期具备量产前景。

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