每周股票复盘：海通发展（603162）Q3营收增34.27%

截至2025年10月31日收盘，海通发展（603162）报收于10.82元，较上周的10.89元下跌0.64%。本周，海通发展10月29日盘中最高价报12.35元，股价触及近一年最高点。10月27日盘中最低价报10.63元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。海通发展当前最新总市值100.25亿元，在航运港口板块市值排名24/34，在两市A股市值排名1879/5163。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：公司2025年第三季度营业收入12.09亿元，同比增长34.27%。
• 来自机构调研要点：交通运输部反制301调查的港务费政策将大幅提升美国背景船东运输成本。
• 来自机构调研要点：公司推进“百船计划”，目标2028-2029年自有运力达100艘。
• 来自机构调研要点：公司预计明年干散货海运供需剪刀差有望扩大，行业前景乐观。
• 来自机构调研要点：公司注册地位于福建省平潭综合实验区，享受政策红利并服务海洋强国战略。

机构调研要点

公司2025年第三季度营业收入12.09亿元，同比增长34.27%，实现归母净利润1.66亿元，同比下降1.49%；前三季度累计营收30.09亿元，同比增长16.32%，归母净利润2.53亿元，同比下降38.47%。截至2025年三季度末，公司总资产67.66亿元，同比增长15.89%，净资产43.29亿元，同比增长5.09%。

作为对301调查的反制措施，交通运输部实施特别港务费，覆盖范围包括美国籍、美建造、美运营及美国实体持股25%以上的船舶，将显著增加美国背景船东的运输成本，削弱其来华意愿。短期内可能导致贸易航线调整，中长期有利于非美背景尤其是中资船东获取市场溢价。

公司持续推进“百船计划”，目标在2028-2029年前实现自有船舶规模达100艘，未来三年每年拟购入约15艘二手船，年资本开支预计人民币10-15亿元，具体节奏视市场运价与船价而定。

在达成百船目标前，公司以收购二手船为主；当前因新造船价格高、船台紧张、环保标准趋严及燃料路径不明，暂不优先考虑新建造，预计在完成百船规模后评估更佳造船时机。

展望2026年干散货市场，西芒杜铁矿预计发运超2000万吨，淡水河谷新增5000万吨产能，叠加全球干散货运力订单处于低位、老旧船舶退役压力加大及环保约束增强，供给趋紧。结合美联储进入降息周期，需求压制因素缓解，行业供需矛盾有望加剧，整体前景乐观。

公司注册于福建省平潭综合实验区，依托区位与政策优势拓展航线与运力，积极参与“海洋强国”与“一带一路”战略，推动绿色航运发展，助力福建打造东南沿海海洋经济高地。

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