每周股票复盘：龙芯中科（688047）Q3营收增21.53%

截至2025年10月31日收盘，龙芯中科（688047）报收于137.93元，较上周的140.51元下跌1.84%。本周，龙芯中科10月30日盘中最高价报144.8元。10月31日盘中最低价报136.5元。龙芯中科当前最新总市值553.1亿元，在半导体板块市值排名25/164，在两市A股市值排名319/5163。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：龙芯中科2025年第三季度营收1.07亿元，同比增长21.53%。
• 来自股本股东变化：截至2025年9月30日，公司股东户数为2.82万户，较6月30日增加25.97%。
• 来自机构调研要点：公司预计四季度营收将集中体现中标订单，服务器和IP授权成新增长点。
• 来自机构调研要点：龙芯IP授权收入包含一次性入门费和持续性版税，具备长期可持续性。
• 来自公司公告汇总：2025年前三季度研发投入3.76亿元，占营收比例107.16%。

股本股东变化

截至2025年9月30日，龙芯中科股东户数为2.82万户，较6月30日增加5821户，增幅25.97%。户均持股数量由1.79万股降至1.42万股，户均持股市值为224.14万元。

业绩披露要点

2025年三季报显示，公司主营收入3.51亿元，同比上升13.94%；归母净利润-3.94亿元，同比下降14.89%；扣非净利润-4.31亿元，同比下降16.4%。第三季度单季营收1.07亿元，同比增长21.53%；单季归母净利润-9934.44万元，同比上升5.05%；单季扣非净利润-1.12亿元，同比下降1.35%。负债率18.43%，毛利率42.37%，财务费用-137.35万元，投资收益811.79万元。

机构调研要点

问：对今年四季度营收的展望，主要增长点有哪些？包括从订单中标到收入确认大概是什么节奏？
答：中标订单的收入将在四季度集中体现，整机进入集中交付期。除传统电子政务和工控安全领域外，服务器业务已有典型场景应用，IP授权业务若进展顺利也将贡献增量。股权激励计划设定全年营收增长目标值30%、触发值24%，四季度同比增长可观。

问：如果对外进行技术授权，会是一次性还是持续性的收入？龙芯IP自研的优势非常大，我们会把各类的IP单独授权出来吗？
答：原则上仅做CPU IP授权，其他如PCIe、DDR、GPU等接口IP为龙芯核心优势，不单独授权。授权收入包括一次性入门费和持续性版税，后者按被授权产品营收比例收取，长期可持续。生产服务费也可带来持续收入。

问：本次股权激励计划制定的思路大概是什么样的？以及达成目标的信心如何？
答：旨在减少股份支付对净利润影响，尽早实现盈利，因此激励范围较小，对象为入职三年且成长较快的年轻人，归属期两年。信心来源于2025-2027年为新一轮增长周期，增长点包括工控业务翻番、服务器产品性价比提升、行业市场拓展（税务、能源）、工控芯片在开放市场竞争优势显现，以及打印机主控芯片独家入围安全可靠评测名录。

问：现在很多云厂商在进行ASIC的研发，如何看待当下GPU和ASIC的形势，会不会对咱们未来在AI领域的业务布局或者对外的合作方面产生一些影响？
答：龙芯选择GPGPU技术路线，借鉴英伟达模式，因软件生态兼容性强，CUDA函数支持推理类齐全，训练类预计在9000系列补齐。终端应用中GPGPU更具成本与面积优势；工控类无需图形功能时则可能成本偏高。发展路径为先实现自我配套以提升系统性价比，再增强AI算力，通过性价比优势拓展市场。

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