粤传媒（002181）盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险仍需关注

近期粤传媒（002181）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

粤传媒（002181）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。截至报告期末，营业总收入为4.15亿元，同比增长2.19%；归母净利润达1.16亿元，同比大幅上升405.74%；扣非净利润为6140.9万元，同比增长230.22%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.4亿元，同比下降2.2%；归母净利润为1178.11万元，同比增长19.05%；扣非净利润为1071.71万元，同比增长28.62%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。报告期内毛利率为30.36%，同比增幅达9.95%；净利率为28.26%，同比增幅高达406.05%。每股收益为0.1元，同比增长405.49%；每股净资产为3.67元，同比增长2.53%；每股经营性现金流为0.08元，同比增长235.03%。

成本控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.2亿元，三费占营收比为28.97%，同比下降12.21个百分点。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为1.95亿元，较上年同期的2.04亿元下降4.32%；应收账款为1.35亿元，同比增长10.13%；有息负债为3.48亿元，较上年同期的4.52亿元减少23.08%。

风险提示

尽管盈利指标改善明显，但仍存在潜在风险。财报分析指出，公司近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，货币资金/流动负债为46.82%，短期偿债能力承压。此外，应收账款/利润比例高达450.62%，回款风险值得关注。

同时，公司历史资本回报率偏低，去年ROIC为0.96%，近10年中位数ROIC为1.09%，投资回报整体较弱，且历史上曾出现亏损年份，反映出商业模式稳定性不足。

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