兴化股份（002109）三季报亏损扩大，盈利能力与偿债压力双恶化

近期兴化股份（002109）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

兴化股份（002109）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。截至报告期末，营业总收入为24.43亿元，同比下降17.02%；归母净利润为-4.23亿元，同比下降36.89%；扣非净利润为-4.1亿元，同比下降36.37%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7.59亿元，同比下降32.82%；归母净利润为-2.31亿元，同比下降360.62%；扣非净利润为-2.17亿元，同比下降323.78%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。报告期内毛利率为-13.68%，同比减少392.11个百分点；净利率为-26.95%，同比减少125.42个百分点。每股收益为-0.33元，同比下降36.90%；每股净资产为3.19元，同比下降11.01%。

销售费用、管理费用和财务费用合计达2.3亿元，三费占营收比为9.43%，同比上升20.43个百分点，成本控制压力加大。

偿债能力与现金流状况

公司短期偿债压力上升，流动比率为0.7，处于较低水平。有息负债为41.6亿元，较上年同期的42.51亿元略有下降，但有息资产负债率已达到38.98%，仍处于较高区间。货币资金为13.27亿元，较上年同期的15.14亿元有所减少。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.04元，同比减少90.03%，反映主营业务现金回笼能力明显减弱。

应收账款为246.54万元，较上年同期的97.76万元增长152.19%，需关注回款风险。

主营构成与投资回报

从主营构成来看，当前材料未提供具体分项收入及利润结构数据。

历史投资回报表现不佳。近10年中位数ROIC为4.38%，投资回报整体偏弱；2023年ROIC曾低至-3.65%，显示资本运用效率存在较大波动。公司自上市以来共披露17份年报，出现过4次亏损，财务稳定性不足。

综合评价

当前兴化股份面临盈利能力下滑、亏损加剧、成本上升及短期偿债压力加大的多重挑战。尽管现金资产相对充足，但流动比率偏低叠加净利润持续为负，提示需重点关注其债务安全性和经营改善进展。

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