云路股份（688190）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期云路股份（688190）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

云路股份（688190）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入14.58亿元，同比增长5.03%；归母净利润为2.5亿元，同比下降4.96%；扣非净利润为2.41亿元，同比下降4.27%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.72亿元，同比下降1.17%；归母净利润为8031.45万元，同比下降16.24%；扣非净利润为7576.84万元，同比下降20.15%，盈利能力呈现明显下滑趋势。

盈利能力分析

公司整体毛利率为28.52%，同比下降7.35个百分点；净利率为17.13%，同比下降9.51个百分点，反映产品盈利能力有所减弱。尽管三费合计占营收比重下降至3.95%，较上年同期减少11.22%，成本控制有所改善，但未能抵消毛利率下滑对利润的负面影响。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款达6.67亿元，较去年同期的5.19亿元增长28.46%。应收账款规模较高，占最新年报归母净利润的比例达到184.74%，提示回款周期延长或信用政策趋松的风险。

货币资金为7676.66万元，较去年同期的1.05亿元减少26.69%。有息负债为591.2万元，同比增长25.04%。货币资金/流动负债比例为45.77%，流动性压力需引起关注。

股东回报与运营效率

每股净资产为22.34元，同比增长9.7%；每股收益为2.08元，同比下降5.02%；每股经营性现金流为0.26元，同比大幅下降84.51%，表明经营活动产生的现金流入显著减少，盈利质量有所下降。

综合评价

从业务角度看，公司历史资本回报率较强，上年度ROIC为14.85%，上市以来中位数ROIC为15.17%，体现出较好的投资回报能力。然而，当前财报反映出公司在保持收入小幅增长的同时，面临利润下滑、应收账款高企及经营性现金流萎缩等问题，建议重点关注其现金流管理和应收账款回收情况。

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