航天宏图（688066）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与财务结构承压

近期航天宏图（688066）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

航天宏图（688066）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，航天宏图实现营业总收入4.03亿元，同比下降70.06%；归母净利润为-3.66亿元，同比下降65.23%；扣非净利润为-3.86亿元，同比下降45.21%。公司整体盈利水平持续恶化，且收入规模显著收缩。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.13亿元，同比下降77.51%；第三季度归母净利润为-1.19亿元，同比下降220.54%；第三季度扣非净利润为-1.34亿元，同比下降94.25%。三季度业绩同比下滑幅度进一步扩大，反映出公司当前面临较大的经营压力。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为24.08%，较去年同期下降15.36个百分点；净利率为-91.52%，同比减少453.56个百分点。盈利能力严重弱化，表明公司在成本控制和定价能力方面存在明显短板。

三、费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.61亿元，三费占营收比例为64.85%，同比增幅高达106.38%，远超收入降幅，显示费用刚性较强，对企业利润形成显著侵蚀。

资产质量方面，应收账款为13.27亿元，较上年同期的23.59亿元下降43.75%；货币资金为1.08亿元，同比下降46.80%；有息负债为16.3亿元，较上年同期的24.86亿元下降34.43%。虽然应收款和有息负债有所压降，但货币资金规模同步缩减，流动性风险仍存。

四、股东回报与现金流

每股净资产为1.6元，同比减少78.78%；每股收益为-1.4元，同比下降64.71%；每股经营性现金流为-0.56元，同比改善64.13%。尽管经营性现金流同比有所好转，但仍处于净流出状态，持续消耗现金资源。

五、综合评价

根据财报分析工具提示，公司历史上亏损年份达3次，生意模式较为脆弱。当前ROIC中位数为9.59%，但最差年份曾低至-35.51%，投资回报波动剧烈。公司依赖研发驱动的商业模式可持续性需进一步观察。

此外，多项财务健康指标提示风险：货币资金/流动负债仅为6.62%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为-32.29%；有息资产负债率为33.95%；近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，长期造血能力不足。

综上所述，航天宏图在收入端、利润端及财务结构方面均呈现显著压力，未来需重点关注其现金流管理、债务偿还能力及主营业务的恢复进展。

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