万丰股份（603172）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但应收账款风险需关注

近期万丰股份（603172）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万丰股份（603172）发布的2025年三季报显示，公司整体盈利能力明显增强。报告期内，营业总收入达4.17亿元，同比增长10.57%；归母净利润为3724.63万元，同比大幅上升89.99%；扣非净利润为3636.56万元，同比增长89.96%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.42亿元，同比下降0.54%；但归母净利润达到1210.16万元，同比增长86.55%；扣非净利润为1196.22万元，同比增长86.48%，表明公司在控制非经常性损益影响下仍保持强劲的盈利增长。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为26.75%，较去年同期增长24.06个百分点；净利率为9.07%，同比增幅达67.74%。每股收益为0.28元，同比增长86.67%；每股经营性现金流为0.41元，同比增长56.14%，反映出企业核心业务的现金创造能力有所增强。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4944.3万元，三费占营业收入比例为11.85%，同比上升14.35%。尽管费用占比有所提高，但未对利润增长形成明显压制。

资产结构上，货币资金为4.18亿元，较上年同期的4.24亿元略有下降，降幅为1.45%；应收账款为1.48亿元，同比下降15.89%，显示回款效率有所改善；有息负债为1.34亿元，较上年同期的1.28亿元增长4.75%。

每股净资产为8.15元，同比增长4.41%，体现股东权益稳步积累。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但仍存在潜在风险点。财报分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.67%，现金流覆盖短期债务的能力偏弱，需关注流动性管理。

此外，应收账款与利润的比例高达385.11%，说明应收账款规模远超当期利润水平，存在一定的回款风险或利润质量隐患。

业务模式方面，公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金压力。

综上所述，万丰股份在2025年前三季度实现了收入和利润双增长，盈利能力显著提升，但在现金流保障和应收账款管理方面仍需加强监控。

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