美凯龙（601828）：营收利润双降但现金流改善，债务与盈利压力并存

近期美凯龙（601828）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

美凯龙（601828）2025年三季报显示，公司营业总收入为49.69亿元，同比下降18.62%；归母净利润为-31.43亿元，同比下降66.55%；扣非净利润为-9.59亿元，同比上升8.83%。按单季度数据，第三季度营业总收入为16.32亿元，同比下降13.24%；归母净利润为-12.43亿元，同比下降96.07%；扣非净利润为-3.56亿元，同比上升23.69%。

盈利能力分析

公司毛利率为61.89%，同比上升4.16个百分点；净利率为-67.41%，同比下降105.3个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计28.6亿元，三费占营收比为57.56%，同比上升5.45个百分点。每股收益为-0.72元，同比下降67.44%；每股净资产为9.92元，同比下降9.38%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为37.44亿元，较上年同期的41.33亿元下降9.42%；应收账款为4.6亿元，较上年同期的9.9亿元下降53.52%；有息负债为247.6亿元，较上年同期的274.54亿元下降9.82%。流动比率为0.31，短期偿债能力偏弱。

现金流表现

每股经营性现金流为0.15元，同比上升220.97%。前三季度经营活动现金净流入约6.4亿元，去年同期为-5.3亿元，现金流出减少是现金流改善的主要原因。分季度看，经营活动现金净流入分别为-1.12亿元、3.14亿元和4.41亿元，呈现逐季改善趋势。

经营与业务动态

营业收入下滑主要受家居零售市场需求减弱影响，商户经营承压导致租金收入阶段性下滑，同时公司稳商留商优惠政策增加，委管商场及其他业务项目数量减少、进度放缓。利润总额同比下降63.14%，主要因投资性房地产公允价值下降带来约-33.3亿元的公允价值变动损失，以及各类减值损失合计约-1.7亿元。尽管整体利润承压，商场租赁及运营业务营业利润达约2亿元，较去年同期约1亿元有所改善。截至2025年9月末，自营商场出租率由2024年末的83.0%提升至84.7%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/总资产为3.3%、货币资金/流动负债为14.7%、近3年经营性现金流均值/流动负债为8.45%）、债务状况（有息资产负债率为21.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.28%、流动比率为0.31）及财务费用压力（财务费用/近3年经营性现金流均值为115.55%）。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。