百川能源（600681）2025年三季报：营收净利双增但现金流承压，扣非利润下滑凸显经营隐忧

近期百川能源（600681）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

百川能源（600681）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为36.88亿元，同比增长5.8%；归母净利润达1.89亿元，同比增长9.82%。然而，扣非净利润为1.31亿元，同比下降11.23%，显示出核心盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入7.8亿元，同比增长5.76%；但归母净利润为2459.51万元，同比下降46.9%；扣非净利润为1232.04万元，同比下降65.31%，盈利质量明显下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为11.93%，同比下降6.49个百分点；净利率为5.33%，同比微增0.18个百分点。尽管净利率略有提升，但毛利率显著下降表明成本压力加大或产品附加值降低。每股收益为0.14元，同比增长9.89%，与归母净利润变动趋势一致。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.8亿元，三费占营收比例为4.88%，同比下降8.61个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.63亿元，较上年同期的5.02亿元增长12.19%；应收账款为2.16亿元，同比下降24.72%，回款能力有所改善。但有息负债达24亿元，较上年同期的20.89亿元增长14.88%，债务负担加重。

有息资产负债率为29.32%，需关注其偿债能力。货币资金/流动负债比率仅为22.95%，短期偿债能力偏弱，存在流动性压力。

股东权益与现金流

每股净资产为2.62元，同比下降0.31%；每股经营性现金流为-0.07元，同比大幅下降392.65%，远低于去年同期的0.02元，表明经营活动产生的现金流入严重不足，企业造血能力堪忧。

综合评价

虽然百川能源2025年前三季度实现了营收和归母净利润的双增长，但扣非净利润下滑、毛利率下降以及经营性现金流持续恶化等问题不容忽视。ROIC去年为7.23%，处于历史较低水平，长期投资回报趋于疲软。财报分析工具提示应重点关注公司的现金流状况与债务结构，警惕潜在财务风险。

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