新世界（600628）2025年三季报财务分析：营收净利微降，盈利能力改善但扣非净利润显著下滑

近期新世界（600628）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新世界（600628）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.91亿元，同比下降1.9%；归母净利润为6447.9万元，同比下降1.46%；扣非净利润为4068.25万元，同比下降23.55%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.63亿元，同比下降1.13%；归母净利润为1900.96万元，同比上升0.6%；扣非净利润为1325.7万元，同比下降17.66%。

尽管整体盈利规模略有下降，但公司盈利能力有所提升，毛利率达42.7%，同比增幅为3.71%；净利率为8.12%，同比增幅为1.14%。

主要财务指标对比

盈利能力与费用结构

公司在2025年前三季度毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到42.7%和8.12%，反映出盈利能力有所增强。然而，期间三项费用合计为2.63亿元，占营业收入比例上升至33.27%，同比增加8.02个百分点，表明费用压力加大，可能对利润增长形成制约。

偿债能力与现金流

公司货币资金为14.86亿元，较上年同期增长1.18%，有息负债为5.33亿元，同比下降3.54%，显示出公司现金状况较为健康，偿债能力较强。

但每股经营性现金流为0.14元，同比下降19.79%，说明经营活动产生的现金流入有所减弱，需关注未来现金流稳定性。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款为9732.38万元，占利润比重较高，应收账款/利润比率已达138.97%，提示回款风险值得关注。

此外，公司近年来ROIC表现偏弱，去年ROIC为1.53%，近十年中位数为1.81%，2022年甚至出现-0.76%的负回报，反映资本使用效率不高。公司业绩具有周期性特征，且主要依赖营销驱动，长期可持续性需进一步观察。

综上所述，新世界在2025年前三季度虽实现盈利能力提升，但核心利润指标扣非净利润大幅下滑，叠加经营性现金流减少及应收账款高企，整体财务表现趋于谨慎。

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