莫高股份（600543）三季报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期莫高股份（600543）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

莫高股份（600543）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，莫高股份实现营业总收入1.43亿元，同比下降36.49%；归母净利润为-4987.36万元，同比减少83.10%；扣非净利润为-5004.56万元，同比减少76.45%。公司整体盈利水平持续恶化，已连续多个报告期处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2175.71万元，同比下降65.63%；第三季度归母净利润为-1800.91万元，同比微升0.01%；扣非净利润为-1820.23万元，同比上升0.78%。尽管亏损幅度略有企稳迹象，但营收规模显著收缩，主业复苏动力不足。

二、盈利能力分析

公司毛利率为14.65%，同比下降24.58个百分点；净利率为-35.64%，同比下降193.99个百分点，反映出公司在成本控制和定价能力方面面临严峻挑战，产品附加值较低。

三费合计占营业收入比例达45.24%，较上年同期增长66.36%，其中销售费用、管理费用和财务费用总额为6450.3万元，远超同期营收降幅，期间费用管控压力突出。

三、资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为6673.74万元，同比增长104.95%；应收账款为4603.68万元，同比增长29.42%；有息负债为1.26亿元，同比大增398.15%，债务结构趋于紧张。

四、股东回报与现金流

每股净资产为2.37元，同比下降8.95%；每股收益为-0.16元，同比减少100.0%；每股经营性现金流为-0.4元，同比减少195.78%，显示公司经营造血能力进一步减弱，对股东价值形成持续侵蚀。

五、风险提示

根据财报分析工具提示：- 货币资金/流动负债仅为38.6%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流净额均值为负，持续依赖外部融资维持运转；- 应收账款规模上升而归母净利润为负，存在回款风险及利润质量隐患；- 历史ROIC中位数仅为0.39%，投资回报长期偏低，2022年更一度降至-13.61%。

综上，莫高股份当前面临营收萎缩、亏损扩大、费用高企、现金流紧张等多重压力，基本面改善尚需观察。

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