航宇科技（688239）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航宇科技（688239）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.17亿元，同比上升7.4%，归母净利润1.46亿元，同比下降1.07%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.03亿元，同比上升46.6%，第三季度归母净利润5557.7万元，同比上升26.45%。本报告期航宇科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达638.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.84%，同比减7.72%，净利率9.76%，同比减5.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.23亿元，三费占营收比8.09%，同比减6.12%，每股净资产10.33元，同比减16.96%，每股经营性现金流0.55元，同比增691.79%，每股收益0.77元，同比减1.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.39%，资本回报率一般。去年的净利率为10.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.02%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为-9.06%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.37%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.16%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达638.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.31亿元，每股收益均值在1.21元。

持有航宇科技最多的基金为国联安精选混合，目前规模为12.97亿元，最新净值0.983（10月31日），较上一交易日下跌1.11%，近一年上涨44.13%。该基金现任基金经理为魏东。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年三季度整体情况介绍
答：公司第三季度经营表现较好，单季实现营收6.03亿元，同比增长46.60%，环比增长22.62%；单季净利润5557.70万元，同比增长26.45%，环比增长17.09%；扣非净利润5498.84万元，同比增幅高达35.35%，环比增长33.36%。业绩增长的核心动力主要来源于航空发动机及燃气轮机（“两机”）业务订单持续增加，带动销售规模稳步扩大。

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