恒顺醋业（600305）2025年三季报财务分析：营收稳健增长，盈利指标改善但经营现金流显著下滑

近期恒顺醋业（600305）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恒顺醋业（600305）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达16.28亿元，同比增长6.3%；归母净利润为1.42亿元，同比增长17.98%；扣非净利润为1.19亿元，同比增长12.4%。

从单季度数据来看，第三季度营业总收入为5.02亿元，同比下降4.63%；归母净利润为3112.48万元，同比增长17.65%；扣非净利润为1868.03万元，同比下降22.76%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。报告期内毛利率为37.27%，同比增加2.88个百分点；净利率为8.64%，同比提升13.87个百分点。表明公司在成本控制和利润转化方面有所优化。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为3.63亿元，三费占营收比例为22.32%，较上年同期下降0.35个百分点，显示费用管控略有成效。

货币资金为4.47亿元，较去年同期的5.55亿元减少19.59%。应收账款为5111.35万元，较上年同期的3913.18万元增长30.62%，需关注回款情况。

有息负债为154.19万元，大幅低于上年同期的2660.52万元，降幅达94.20%，显示公司债务压力明显减轻。

股东权益与现金流

每股净资产为3.04元，同比增长1.25%；每股收益为0.13元，同比增长18.55%。但每股经营性现金流为0.03元，同比减少86.92%，显著低于去年同期水平，反映本期经营活动现金流入减弱。

主营业务与商业模式

根据现有信息，公司业绩增长主要依赖营销驱动。历史数据显示，公司过去ROIC表现偏弱，2024年ROIC为3.26%，远低于近十年中位数11.37%。净利率在2024年为5.08%，产品附加值一般。公司自上市以来共披露24份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强。

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