衢州发展（600208）三季报：营收与利润大幅下滑，三费占比激增凸显经营压力

近期衢州发展（600208）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

衢州发展（600208）发布的2025年三季报显示，公司业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为10.51亿元，同比下降92.56%；归母净利润为5.41亿元，同比下降72.71%；扣非净利润为9.55亿元，同比下降65.10%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.44亿元，同比下降77.12%；归母净利润为2.81亿元，同比下降37.25%；扣非净利润为3.25亿元，同比下降1.61%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标分化明显。2025年三季报毛利率为21.61%，同比减少47.91个百分点；净利率为39.82%，同比增长79.9%。尽管净利率上升，但主要系非经常性损益影响，扣非净利润仍呈现较大幅度下降。

每股收益为0.06元，同比下降72.53%；每股净资产为4.89元，同比下降5.40%；每股经营性现金流为0.01元，同比下降35.49%。

费用与运营效率

期间费用压力显著加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计达15.77亿元，三费占营收比例高达150.08%，同比增幅达1121.05%，反映出公司在收入锐减背景下费用负担急剧加重。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为60.19亿元，较上年同期的68.59亿元下降12.25%；应收账款为1854.99万元，同比下降20.39%；有息负债为277.82亿元，较上年同期的295.36亿元下降5.94%。

财报体检工具提示需关注多项风险：货币资金/流动负债为19.63%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.21%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足。此外，有息资产负债率为28.55%，债务压力仍存。

其他风险提示

公司存货/营收比例高达195.84%，存在较高的库存积压风险。ROIC（投入资本回报率）去年为4.92%，近10年中位数为5.01%，投资回报整体偏弱，2015年最低至3.1%。

综上，衢州发展当前面临营收萎缩、利润下滑、费用高企、现金流承压等多重挑战，未来经营改善压力较大。

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