宝钢股份（600019）：2025年三季报净利润显著增长但现金流与应收账款风险需关注

近期宝钢股份（600019）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宝钢股份（600019）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为2324.36亿元，同比下降4.29%；归母净利润达79.59亿元，同比增长35.32%；扣非净利润为80.35亿元，同比增长46.41%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为810.64亿元，同比增长1.83%；归母净利润为30.81亿元，同比增长130.31%；扣非净利润为32.96亿元，同比增长162.99%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力明显提升。毛利率为7.19%，同比增幅达36.59%；净利率为3.83%，同比增幅为35.11%。每股收益为0.37元，同比增长37.04%；每股净资产为9.38元，同比增长3.58%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为47.15亿元，三费占营收比为2.03%，较上年同期上升0.63个百分点。尽管收入下降，但费用控制整体保持稳定。

现金流与资产质量

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为1.42元，同比增长99.07%。货币资金为265.99亿元，较去年同期增长10.45%。应收账款为144.9亿元，同比下降5.61%。有息负债为394.39亿元，同比下降12.54%。

主营构成分析

从业务结构看，钢铁制造板块实现主营收入1757.59亿元，占总收入的75.62%，贡献了65.41%的利润，毛利率为6.22%。加工配送业务收入为2346.28亿元，占比100.94%，但毛利率仅为1.24%。其他业务收入为154.74亿元，毛利率为18.84%，显示出较高的盈利水平。

经营情况与行业背景

归母净利润及扣非净利润增长的主要原因是钢材价格跌幅小于原料价格跌幅，购销差价扩大，推动利润上升。经营活动现金流量净额同比增长97.23%，主要得益于经营性应付项目的大幅增加。

在行业层面，国内钢材价格指数环比上升1.8%，而铁矿石和煤焦价格上涨更为显著，导致成本端压力加大。公司在报告期内完成铁产量1276.6万吨、钢产量1305.6万吨、商品坯材销量1395.5万吨，前三季度累计实现合并利润106.4亿元。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债比例为31.72%，短期偿债能力存在一定压力；
• 应收账款/利润比例高达196.82%，回款效率可能影响盈利质量。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。