宏景科技（301396）：2025年三季报营收与利润大幅增长但应收账款高企、现金流承压

近期宏景科技（301396）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宏景科技（301396）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入15.51亿元，同比增长595.49%；归母净利润达1.08亿元，同比增长448.91%；扣非净利润为1.04亿元，同比增长373.02%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.63亿元，同比增长707.72%；归母净利润为4723.77万元，同比增长323.01%；扣非净利润为4473.62万元，同比增长306.5%。

盈利能力分析

尽管营业收入和净利润实现显著增长，但盈利能力指标呈现分化。2025年三季报毛利率为15.25%，同比下降27.1%；净利率为6.96%，同比提升149.78%。每股收益为0.7元，同比增长448.98%；每股经营性现金流为0.4元，同比增长111.33%。

成本与费用控制

公司在费用管控方面表现突出。销售费用、管理费用和财务费用合计为6883.18万元，三费占营收比例为4.44%，较上年同期下降78.64个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10亿元，较2024年同期的6.29亿元增长59.01%，占最新年报营业总收入的比例高达151.96%。货币资金为1.5亿元，相比去年同期的3.91亿元减少61.73%。有息负债为18.81亿元，较上年同期的2.26亿元大幅增加731.34%。

股东权益与估值指标

每股净资产为8.4元，同比下降25.72%。有息资产负债率为22.78%，处于较高水平。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：- 公司货币资金/流动负债仅为9.2%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-3.18%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力不足；- 应收账款规模较大，而年报归母净利润曾为负，需关注回款风险；- 历史ROIC波动大，2024年为-4.08%，投资回报存在不确定性。

综上所述，宏景科技在2025年前三季度实现了营收与利润的高速增长，费用控制成效明显，但面临应收账款高企、现金流紧张及有息负债快速攀升等财务压力，未来可持续经营能力需进一步观察。

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