东利机械（301298）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但Q3盈利承压，费用管控改善明显

近期东利机械（301298）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东利机械（301298）发布2025年三季报，报告期内公司实现营业总收入4.9亿元，同比增长2.94%；归母净利润为5747.46万元，同比增长7.68%；扣非净利润达5658.41万元，同比增长8.87%。整体盈利能力有所提升，毛利率和净利率分别同比上升2.05个百分点和4.61个百分点。

然而，单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.57亿元，同比增长2.27%；归母净利润为1095.49万元，同比下降27.49%；扣非净利润为1094.24万元，同比下降26.86%，表明三季度盈利出现明显下滑。

盈利能力分析

• 毛利率：本期为29.78%，较上年同期提升2.05个百分点。
• 净利率：本期为11.73%，同比提升4.61个百分点。
• 每股收益：为0.4元，同比增长7.96%。
• 每股净资产：达到6.4元，同比增长4.27%。

公司在成本控制与盈利能力方面表现良好，尽管三季度利润同比下滑，但前三季度整体盈利水平仍保持增长态势。

费用与现金流情况

• 三费合计：销售、管理及财务费用共计4862.11万元，占营业收入比重为9.92%，同比下降4.81个百分点，反映费用管控效率提升。
• 每股经营性现金流：为0.45元，同比下降3.87%，经营活动现金生成能力略有减弱。

资产与负债状况

• 货币资金：期末余额为1.43亿元，较去年同期的1.09亿元增长31.43%。
• 应收账款：为1.15亿元，同比增长17.69%。
• 有息负债：达2.12亿元，相比去年同期的9337.39万元大幅增长126.58%。

应收账款增速高于收入增速，且财报提示“应收账款/利润已达183.59%”，需关注回款风险及资产质量。

投资回报与商业模式

• 公司上年度ROIC为6.38%，资本回报率处于一般水平。上市以来中位数ROIC为9.06%，长期投资回报尚可，但近年有所回落。
• 净利率历史水平约为10%，产品附加值一般。
• 业绩增长主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

总结

东利机械2025年前三季度营收与净利润实现稳健增长，盈利能力增强，费用控制成效显著。但第三季度利润同比大幅下降，叠加应收账款高企与有息负债快速攀升，未来经营压力值得关注。同时，公司商业模式对资本开支依赖较强，应持续跟踪其投资效率与现金流匹配情况。

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