强瑞技术（301128）：营收与利润高增长但现金流承压，应收账款风险需警惕

近期强瑞技术（301128）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

强瑞技术（301128）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.72亿元，同比增长74.72%；归母净利润为1.16亿元，同比增长46.06%；扣非净利润达1.12亿元，同比增长48.62%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为5.32亿元，同比增长74.86%；归母净利润为6101.7万元，同比增长91.54%；扣非净利润为5985.12万元，同比增长92.34%，显示出盈利增速显著高于收入增速。

盈利能力分析

尽管收入和利润保持高速增长，但盈利能力指标有所下滑。报告期内，公司毛利率为26.17%，同比下降20.11个百分点；净利率为10.39%，同比下降16.32个百分点。每股收益为1.12元，同比增长4.33%，但每股净资产为8.6元，同比下降25.54%。

费用控制情况

公司在费用管控方面表现较好。销售费用、管理费用和财务费用合计为7836.81万元，三费占营收比例为5.71%，同比下降25.57个百分点，反映出运营效率有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.05亿元，较上年同期的4.34亿元增长62.50%。有息负债为3.8亿元，相比去年同期的4867.16万元大幅上升681.55%。货币资金为1.82亿元，同比增长25.23%。

现金流与财务健康度

现金流状况存在压力。每股经营性现金流为-0.29元，同比减少417.26%。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为72.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.97%。此外，应收账款/利润比例高达722.33%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

业务模式与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要由研发驱动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为19.42%，2024年ROIC为12.05%，体现较强资本回报能力。2022年最低ROIC为4.35%，整体财务表现相对稳健。

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