晨曦航空（300581）三季报亏损扩大，三费占比显著上升拖累盈利

近期晨曦航空（300581）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

晨曦航空（300581）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，晨曦航空实现营业总收入5274.54万元，同比下降26.10%；归母净利润为-4378.1万元，同比下降76.22%；扣非净利润为-4414.07万元，同比下降71.01%。公司整体业绩持续下滑，盈利能力进一步恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2589.84万元，同比下降55.74%；第三季度归母净利润为-752.5万元，同比下降1497.93%；第三季度扣非净利润为-774.79万元，同比下降6290.25%。环比改善迹象不明显，短期经营压力依然较大。

二、盈利能力分析

尽管本期毛利率为41.46%，同比提升4.79个百分点，显示产品或服务的成本控制有所优化，但净利率为-83.0%，同比减少138.45个百分点，反映出在高费用和其他非主营因素影响下，企业未能将毛利转化为实际盈利。

每股收益为-0.08元，同比下降76.11%；每股净资产为1.74元，同比下降4.56%，表明股东权益持续缩水，资本回报能力减弱。

三、费用与运营效率

本期销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达37.32%，较上年同期增长30.22个百分点。三费占比显著上升，严重侵蚀利润空间，成为亏损加剧的重要原因之一。

四、资产与现金流状况

货币资金为7755.73万元，同比增长1.06%，流动性水平基本稳定。应收账款为4.1亿元，较去年同期的4.3亿元略有下降，回款情况小幅改善。

然而，每股经营性现金流为-0.07元，虽同比改善33.77%，但仍处于净流出状态，显示主营业务尚未形成有效现金回笼。有息负债为1000万元，存在一定的偿债压力。

五、风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 公司近3年经营性现金流净额均值为负，现金流状况堪忧；- 存货占营收比例高达270.29%，存在库存积压风险；- 历史ROIC中位数为9.62%，但2024年降至-2.76%，投资回报波动剧烈，稳定性不足。

综上所述，晨曦航空当前面临收入下滑、亏损扩大、费用高企及现金流紧张等多重挑战，未来需加强费用管控与营运效率提升，以扭转持续亏损局面。

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