中亚股份（300512）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款与现金流风险需警惕

近期中亚股份（300512）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中亚股份（300512）2025年前三季度实现营业总收入8.83亿元，同比增长15.65%；归母净利润为4557.0万元，同比增长21.03%；扣非净利润为3059.71万元，同比增长7.92%。整体盈利水平有所提升，但扣非净利润增速明显低于归母净利润，表明非经常性损益对利润贡献相对较高。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达3.54亿元，同比增长26.23%；归母净利润为1309.69万元，同比大幅增长190.94%；扣非净利润为1092.2万元，同比增长934.39%。第三季度盈利能力显著增强，尤其是扣非净利润实现跨越式增长，反映核心业务改善明显。

盈利能力分析

公司本期毛利率为23.17%，同比下降13.79个百分点，显示产品或服务的盈利空间有所压缩。尽管如此，净利率达到5.12%，同比提升19.9%，说明在成本控制或费用管理方面取得一定成效。三费合计为1.18亿元，占营收比重为13.31%，较上年同期上升1.84个百分点，期间费用压力略有增加。

每股收益为0.11元，同比增长22.16%；每股净资产为3.98元，同比增长0.51%；每股经营性现金流为0.27元，同比大增535.55%，由负转正，显示出经营现金流状况明显改善。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为3.03亿元，较去年同期增长19.27%；应收账款为4.65亿元，同比下降2.39%，但绝对规模仍较高。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1765.81%，存在较大的回款风险。

有息负债为2.01亿元，同比减少32.53%，债务压力有所缓解。然而，财报体检提示货币资金/流动负债仅为42.72%，且近3年经营性现金流净额均值为负，短期偿债能力偏弱。

运营效率与风险提示

存货/营收比例高达107.74%，表明库存水平已超过同期营业收入，可能存在积压风险，影响资金周转效率。

财务分析指出，公司近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，依赖外部融资或非经常性收益维持运营的可能性较大。此外，公司去年ROIC为1.25%，远低于上市以来中位数13.03%，资本使用效率处于低位。

商业模式与前景

公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视其研发投入产出效率及市场拓展可持续性。当前主营业务构成尚未披露具体明细，难以评估各板块贡献情况。

综上所述，中亚股份2025年前三季度营收和利润实现稳健增长，尤其第三季度表现亮眼，但高企的应收账款、存货水平以及紧张的现金流状况仍是主要风险点，投资者应保持关注。

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