天晟新材（300169）2025年三季报：营收下滑叠加亏损扩大，三费高企与资不抵债风险凸显

近期天晟新材（300169）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天晟新材（300169）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为3.34亿元，同比下降16.71%；归母净利润为-8311.51万元，同比大幅下降1093.28%；扣非净利润为-9145.41万元，同比下降1239.07%，反映出公司主营业务盈利能力严重不足。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.12亿元，同比下降24.45%；归母净利润为-3941.2万元，同比下降1030.44%；扣非净利润为-4589.18万元，同比下降968.43%，亏损幅度进一步加剧。

盈利能力分析

尽管本期毛利率为23.92%，同比增长4.34%，但净利率为-25.25%，同比减少1455.11%，表明公司在成本控制及期间费用管理方面面临严峻挑战。每股收益为-0.26元，同比减少1092.22%；每股净资产为-0.09元，同比减少125.34%，已处于资不抵债状态，股东权益受到严重侵蚀。

费用与负债结构

期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.11亿元，三费占营收比例为33.11%，同比增加43.4%。其中，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达44.61%，显示出运营效率恶化。

债务方面，有息负债为6.43亿元，较上年同期的5.34亿元增长20.48%；有息资产负债率高达77.11%，流动比率仅为0.4，短期偿债能力极弱。货币资金为4759.48万元，仅占流动负债的7.52%，流动性风险突出。

现金流与资产质量

应收账款由2.79亿元下降至1.37亿元，降幅达50.70%，虽有助于回笼资金，但未能有效转化为经营性现金流改善。每股经营性现金流为-0.08元，虽同比改善70.5%，但仍处于净流出状态，近三年经营性现金流均值占流动负债比例仅为3.65%，难以覆盖债务本息支出。

此外，财务费用占近三年经营性现金流均值的比例高达173.04%，显示财务负担远超自身造血能力，存在持续融资依赖风险。

综合评价

综合来看，天晟新材在2025年前三季度面临营收萎缩、亏损加剧、资不抵债、高杠杆运行及现金流紧张等多重压力。历史数据显示公司长期投资回报不佳，近10年中位数ROIC为-7.51%，上市以来13份年报中有8次出现亏损，基本面表现疲弱。当前亟需关注其债务偿还能力与持续经营稳定性。

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