新宁物流（300013）2025年三季报财务分析：营收与利润改善但现金流与债务压力凸显

近期新宁物流（300013）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新宁物流（300013）发布2025年三季报，数据显示公司营业总收入为3.91亿元，同比增长6.68%；归母净利润为-506.03万元，同比上升84.09%；扣非净利润为-2759.3万元，同比上升29.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.67亿元，同比增长36.23%；归母净利润为-415.94万元，同比上升72.0%；扣非净利润为-1432.5万元，同比上升0.83%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为12.58%，同比下降32.96%；净利率为-1.41%，同比提升84.93%。三费合计为8422.86万元，占营收比重为21.54%，同比下降31.29%。

尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态，盈利能力尚未实现根本性扭转。

资产与偿债能力分析

截至报告期末，公司流动比率为0.91，短期偿债能力偏弱。有息负债为1.55亿元，较上年同期的2.9亿元下降46.53%，显示公司在降低有息负债方面取得一定成效。然而，有息资产负债率仍达27.38%，债务负担依然存在。

货币资金为5386.15万元，较上年同期的5822.1万元减少7.49%。货币资金与流动负债之比为26.08%，短期流动性压力较大。

现金流与运营效率分析

每股经营性现金流为-0.2元，同比减少447.57%，显著恶化。近三年经营性现金流均值与流动负债之比较低，仅为10.15%，反映公司经营活动产生的现金回笼能力不足。

应收账款为1.59亿元，较上年同期的1.35亿元增长17.89%，回款速度放缓，营运资金占用增加。

财务费用与近三年经营性现金流均值之比高达163.46%，表明财务支出对公司现金流形成较大压力。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.35元，同比上升193.0%；每股收益为-0.01元，同比上升85.71%。尽管亏损大幅收窄，但每股收益仍为负值，股东权益修复仍在初期阶段。

风险提示

• 公司连续多年出现亏损，历史上15份年报中有7次亏损，投资回报表现不佳。
• ROIC历史中位数为-12.93%，2020年最低至-52.11%，资本使用效率长期偏低。
• 应收账款规模持续上升，叠加净利润为负，需警惕信用风险和坏账可能。
• 经营性现金流持续为负，依赖外部融资维持运转的风险较高。

结论

新宁物流2025年前三季度营收稳步增长，亏损显著收窄，费用控制有所改善，但盈利能力仍未转正，现金流状况恶化，债务结构和流动性压力仍需重点关注。

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