王子新材（002735）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润双增长，但应收账款高企与现金流承压需警惕

近期王子新材（002735）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

王子新材（002735）2025年前三季度实现营业总收入15.66亿元，同比增长19.35%；归母净利润为1769.62万元，同比增长37.36%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.67亿元，同比增长20.98%；归母净利润为199.58万元，同比增长76.58%；扣非净利润为206.75万元，同比增长40.49%。

尽管归母净利润增速显著高于营收增速，但扣非净利润同比仅增长0.74%，表明公司核心盈利能力提升有限。

盈利能力指标

公司本期毛利率为15.34%，同比下降10.42个百分点；净利率为1.42%，同比上升30.11%。毛利率下滑而净利率上升，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面可能存在一定影响。

三费合计为1.71亿元，占营业收入比例为10.9%，同比下降15.77个百分点，显示期间费用管控有所改善。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司应收账款为10.44亿元，较2024年同期的7.51亿元增长38.99%，应收账款占最新年报营业总收入的比例达52.5%，处于较高水平。同时，有息负债为5.46亿元，较上年同期的3.17亿元增长71.96%，债务压力明显上升。

货币资金为2.25亿元，较上年同期的2.43亿元下降7.76%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.09元，同比下降307.87%，而上年同期为0.05元，表明经营活动产生的现金流入能力大幅减弱。

每股收益为0.05元，同比增长66.67%；每股净资产为4.53元，同比下降1.5%。

综合财务风险提示

财报分析工具指出，公司历史上净利率曾为-3.84%，近10年中位数ROIC为7.7%，2024年最低ROIC为-2.79%，整体投资回报偏弱。此外，当前货币资金/流动负债为55.98%，近三年经营性现金流均值/流动负债为12.36%，短期偿债能力偏弱。

鉴于年报归母净利润为负的历史情况，建议持续关注公司应收账款回收风险及现金流稳定性。

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