海格通信（002465）2025年三季报财务分析：营收利润双降，亏损扩大叠加应收账款高企

近期海格通信（002465）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海格通信（002465）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为31.58亿元，同比下降16.17%；归母净利润为-1.75亿元，同比减少194.73%；扣非净利润为-2.27亿元，同比减少374.65%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.28亿元，同比下降21.02%；第三季度归母净利润为-1.78亿元，同比减少1529.15%；第三季度扣非净利润为-1.91亿元，同比减少665.4%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司多项指标明显恶化。2025年三季报毛利率为23.99%，同比下降19.97个百分点；净利率为-5.25%，同比下降191.07个百分点。每股收益为-0.07元，同比减少194.77%；每股净资产为4.85元，同比下降5.15%。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.32亿元，三费占营收比为10.5%，同比上升17.78%。每股经营性现金流为-0.31元，虽同比改善26.64%，但仍处于净流出状态。

资产与负债状况

资产端，货币资金为34.69亿元，较上年同期的43.54亿元下降20.32%；应收账款为57.1亿元，较上年同期的60.32亿元下降5.35%。尽管应收账款有所回落，但其规模仍远高于盈利水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达10745.2%。

负债方面，有息负债达49.33亿元，较上年同期的31.73亿元增长55.45%。有息资产负债率为23.36%，结合近三年经营性现金流均值为负的情况，公司面临一定偿债压力。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司ROIC在上年度为0.64%，资本回报能力偏弱；历史十年中位数ROIC为5.28%，整体投资回报表现一般。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。

此外，近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-9.65%，且经营活动产生的现金流净额均值为负，建议持续关注公司的现金流、债务结构及应收账款回收风险。

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