贤丰控股（002141）2025年三季报：营收与净利润大幅增长但盈利能力承压，应收账款高企引发关注

近期贤丰控股（002141）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

贤丰控股（002141）2025年三季报显示，公司营业总收入达9.31亿元，同比增长1943.92%；归母净利润为4228.33万元，同比上升2547.13%。尽管盈利指标同比增幅显著，但扣非净利润为-653.27万元，虽同比改善71.21%，仍处于亏损状态，反映出公司非经常性损益对利润贡献较大，主业持续盈利能力偏弱。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.18亿元，同比增长1768.94%；归母净利润为209.64万元，同比增长154.5%；扣非净利润为70.39万元，同比增长109.66%，表明当季主营业务略有改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为7.12%，同比下降84.16%；净利率为4.35%，同比提升149.42%。毛利率大幅下滑反映产品或服务的附加值降低，而净利率的增长主要得益于期间费用的有效控制及非经常性收益拉动。

三费合计为4785.29万元，占营业收入比重为5.14%，较去年同期下降93.85个百分点，显示出公司在销售、管理和财务费用管控方面取得明显成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4818.1万元，较上年同期的8993.45万元减少46.43%；应收账款高达4.71亿元，相较2024年同期的2880.42万元增长1533.72%，当期应收账款占最新年报营业总收入比例达106.83%，显示回款压力较大，资产质量存在一定风险。

有息负债为2846.02万元，较上年同期的3009.05万元略有下降，降幅为5.42%。

每股经营性现金流为0.01元，同比提升141.15%（上年同期为-0.03元），但绝对水平仍然偏低。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，提示企业核心业务“造血”能力不足。

股东权益与估值指标

每股净资产为0.81元，同比下降10.16%；每股收益为0.04元，同比大幅增长2646.67%，主要源于净利润基数较低带来的高增长效应。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债比率仅为64.32%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-74.56%，持续依赖外部融资维持运营；
• 应收账款规模远超营收，且年报归母净利润曾为负，存在坏账及资金链紧张隐患；
• 历史ROIC中位数仅为0.76%，2020年最低至-46.11%，长期投资回报表现不佳；
• 上市以来已披露17份年报，出现过3次年度亏损，商业模式稳定性有待加强。

综上所述，贤丰控股2025年前三季度在收入和净利润层面实现爆发式增长，但盈利能力基础不牢，应收账款高企、现金流偏弱等问题依然突出，未来可持续性需进一步观察。

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