ST威尔（002058）三季报净利暴增但扣非持续亏损，存货与有息负债激增引关注

近期*ST威尔（002058）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST威尔（002058）2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.88亿元，同比增长6.44%；归母净利润达1.95亿元，同比大幅上升15294.42%，主要受益于非经常性损益推动。然而，扣非净利润为-20.08万元，虽同比改善98.27%，仍处于亏损状态，反映主业盈利能力依然薄弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为5.37亿元，同比增长11.21%；归母净利润为1825.6万元，同比增长183.99%；扣非净利润为432.68万元，同比增长262.84%，显示当季经营有所回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为25.33%，同比提升5.21个百分点；净利率达39.44%，同比大幅增长744.43%，主要受低基数及非经常性收益影响。尽管盈利指标显著改善，但历史数据显示公司长期盈利能力偏弱——去年净利率为-6.13%，近10年中位数ROIC为-1.58%，2019年最低至-7.74%，整体投资回报表现较差。

成本与费用控制

报告期内，销售、管理、财务三项费用合计6166.63万元，占营收比重为10.49%，同比下降23.16%，表明公司在费用管控方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.01亿元，较去年同期增长65.02%；应收账款达3.62亿元，同比飙升668.63%；有息负债为3.86亿元，同比增长984.24%。高企的应收账款和快速扩张的有息负债需引起警惕。

有息资产负债率为27.99%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比高达44.96%，显示债务压力较大。此外，货币资金与流动负债之比仅为16.64%，短期偿债能力承压。

运营效率与风险提示

存货同比增幅达104.61%，存货占营收比例高达122.11%，库存积压风险突出，可能对未来周转和减值带来压力。

尽管公司当前现金状况相对健康，但仍建议重点关注以下风险点：- 经营性现金流持续偏弱，每股经营性现金流为0.11元，同比下降86.84%；- 扣非净利润长期为负，主营业务缺乏稳定盈利能力；- 应收账款规模远超净利润水平，回款质量存疑；- 历史财报表现一般，上市以来已出现5次年度亏损，投资价值需谨慎评估。

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