招商积余（001914）2025年三季报财务分析：营收净利双增但现金流与应收账款压力显现

近期招商积余（001914）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

招商积余（001914）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达139.42亿元，同比增长14.65%；归母净利润为6.86亿元，同比增长10.71%；扣非净利润为6.69亿元，同比增长12.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为48.35亿元，同比增长11.89%；归母净利润为2.12亿元，同比增长14.96%；扣非净利润为2.06亿元，同比增长15.52%。

盈利能力分析

公司盈利能力整体有所提升。2025年三季报毛利率为11.55%，较去年同期上升2.17个百分点。然而，净利率为4.97%，同比下降5.7%。三费合计为5.26亿元，占营收比重为3.77%，同比上升8.8%。

每股收益为0.65元，同比增长10.83%；每股净资产为10.23元，同比增长6.25%。

资产与负债状况

货币资金为28.9亿元，较上年同期的24.66亿元增长17.20%。应收账款为40.8亿元，较上年同期的43.55亿元下降6.32%。有息负债为6.86亿元，显著低于上年同期的16.28亿元，降幅达57.84%。

现金流与运营风险提示

每股经营性现金流为-1.14元，较上年同期的-1.04元进一步减少，同比变动-9.73%，反映经营活动产生的现金流压力加大。

财报体检工具提示需关注以下风险：- 货币资金/流动负债为73.26%，现金覆盖能力偏弱，短期偿债保障不足；- 应收账款/利润高达485.4%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在回款风险或利润质量隐患。

投资回报与业务评价

据分析工具数据，公司去年ROIC为7.47%，历史中位数ROIC为5.63%，投资回报处于一般水平。历史上曾出现亏损年份2次，其中2001年ROIC为-15.01%，显示商业模式稳定性有待加强。

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