中钢国际（000928）：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款风险仍需关注

近期中钢国际（000928）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中钢国际（000928）2025年三季报显示，公司实现营业总收入91.75亿元，同比下降27.20%；归母净利润为5.56亿元，同比下降13.21%；扣非净利润为5.5亿元，同比下降5.02%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为24.3亿元，同比下降31.14%；归母净利润为1.31亿元，同比下降40.46%；扣非净利润为1.28亿元，同比下降37.72%。

尽管收入和利润同比下滑，但公司盈利能力有所提升。报告期内毛利率达15.26%，同比增长23.16%；净利率为6.32%，同比增长19.23%。

盈利能力与费用控制

公司在毛利率和净利率方面表现改善，反映出成本控制或业务结构优化可能带来积极影响。然而，期间费用压力略有上升，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.56亿元，三费占营收比例为3.88%，同比增加8.01%。

每股收益为0.39元，同比下降13.2%；每股净资产为5.89元，同比增长2.96%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为80.59亿元，较去年同期的49.35亿元增长63.29%，显示出较强的现金储备。有息负债为7.06亿元，较上年同期的9.14亿元下降22.78%，表明债务规模有所压缩。

应收账款为31.93亿元，相比去年同期的49.65亿元减少35.69%，回款情况明显改善。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.84元，虽仍为负值，但同比改善69.6%，显示经营活动现金流压力有所缓解。

风险提示

尽管现金状况良好，但财报体检工具提示需关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债为99.9%，接近100%警戒线，短期偿债能力承压；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为16.65%，持续经营造血能力偏弱；
• 应收账款/利润高达382.24%，存在较大回款风险，盈利质量有待观察。

此外，公司历史ROIC中位数为8.5%，2024年ROIC为8.68%，整体资本回报水平一般。上市以来共披露26份年报，出现亏损年份5次，长期财务表现稳定性不足。

分红预期

当前公司预估股息率为4.65%，具备一定分红吸引力。

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