悦康药业（688658）2025年三季报净利润大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期悦康药业（688658）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

悦康药业（688658）发布的2025年三季报显示，公司多项财务指标出现显著下滑。报告期内，公司营业总收入为17.59亿元，同比下降41.2%；归母净利润亏损1.48亿元，同比减少170.56%；扣非净利润亏损1.68亿元，同比减少182.95%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入5.92亿元，同比下降43.2%；归母净利润为-4914.88万元，同比下降153.91%；扣非净利润为-5903.51万元，同比下降169.36%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年三季报毛利率为49.44%，同比下降18.12个百分点；净利率为-8.79%，同比下降226.29个百分点。每股收益为-0.33元，同比下降170.21%。

尽管期间费用控制有所改善，三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为39.9%，较上年同期下降4.14个百分点，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

资产与现金流状况

资产方面，截至报告期末，公司货币资金为10.09亿元，较去年同期的15.51亿元减少34.97%；应收账款为4.55亿元，较去年同期的8.1亿元下降43.84%。

经营性现金流压力显现，每股经营性现金流为0.37元，同比减少60.9%。同时，每股净资产为7.62元，同比下降6.39%。

有息负债为6.65亿元，较去年同期的6.98亿元略有下降，降幅为4.75%。

业务与投资回报评价

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司上年度ROIC为3.02%，资本回报率偏低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.49%，而2024年仅为3.02%，投资回报处于较低水平。

公司净利率为3.21%，表明产品或服务附加值不高。商业模式主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

此外，财报体检提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润之比已达367.85%，存在较高风险。

总结

综合来看，悦康药业在2025年前三季度面临严峻经营挑战，收入大幅萎缩，净利润由盈转亏，毛利率和净利率双降，现金流及资产质量同步承压。虽在费用管控方面略有成效，但核心盈利能力与回款质量仍需警惕。

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