盛邦安全（688651）三季报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期盛邦安全（688651）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盛邦安全（688651）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，盛邦安全实现营业总收入1.55亿元，同比增长8.49%，显示出一定的收入增长能力。然而，归母净利润为-5406.74万元，同比下降55.13%；扣非净利润为-5877.95万元，同比下降35.26%，表明公司在盈利能力方面面临明显压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为4983.39万元，同比增长3.56%；归母净利润为-1765.94万元，同比下降9.26%；扣非净利润为-2139.72万元，同比下降13.29%，延续了亏损态势且降幅扩大。

二、盈利质量与成本控制

公司毛利率为72.45%，较去年同期下降3.81个百分点，虽仍处较高水平，但盈利能力有所减弱。净利率为-37.27%，同比减少59.41个百分点，反映出企业在当前运营模式下难以将收入转化为利润。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.22亿元，三费占营收比例为78.84%，同比上升3.75个百分点，显示费用支出压力持续加大，对利润形成严重挤压。

三、资产与现金流状况

货币资金为8317.28万元，相较上年同期的5.57亿元大幅下降85.07%，流动性明显收紧。应收账款为2.26亿元，尽管同比下降9.88%，但其规模远超盈利水平，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达13852.6%，存在较高的回款风险。

每股经营性现金流为-0.79元，同比下降1.77%，已连续三年处于净流出状态，经营活动造血能力不足。近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-23.69%，短期偿债能力承压。

四、股东回报与资本效率

每股净资产为12.31元，同比下降1.21%；每股收益为-0.72元，同比下降56.52%，反映股东权益回报持续走低。公司去年ROIC为0.18%，资本回报率极低，投资效益不佳。历史中位数ROIC为22.91%，说明当前经营效率远低于过往平均水平。

五、综合评价

尽管盛邦安全在2025年前三季度实现了营收的温和增长，但盈利能力显著恶化，亏损幅度扩大，叠加高额三费占比、持续为负的经营性现金流以及庞大的应收账款规模，企业面临较大的财务与运营挑战。未来需重点关注其费用管控能力、应收账款回收进度及经营性现金流转正情况。

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