星球石墨（688633）：2025年三季报营收增长但盈利承压，应收账款与债务结构需关注

近期星球石墨（688633）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

星球石墨（688633）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入4.98亿元，同比增长10.69%；归母净利润为8080.15万元，同比下降17.76%；扣非净利润为6460.03万元，同比下降21.87%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.87亿元，同比增长19.92%；归母净利润为3413.52万元，同比下降6.34%；扣非净利润为2909.88万元，同比下降7.83%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所下滑。2025年三季报毛利率为34.82%，同比下降19.3%；净利率为16.25%，同比下降25.6%。尽管营收保持增长，但利润指标全面回落，反映成本压力或产品结构变化对公司盈利形成制约。

每股收益为0.56元，同比下降16.42%；每股净资产为11.18元，同比增长5.1%。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5968.16万元，三费占营业收入比例为11.99%，较上年同期下降9.88个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为1.1元，同比增长87.83%，表明主营业务回款能力增强。

货币资金余额为6.06亿元，较去年同期的1.66亿元大幅增加264.40%，流动性储备显著提升。

债务与资产结构

公司有息负债为6.46亿元，较去年同期的6.06亿元增长6.74%；有息资产负债率为21.47%，处于相对可控水平，但需持续关注偿债压力。

应收账款为2.65亿元，较去年同期的2.57亿元增长2.91%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达179.01%，提示回款周期偏长，存在一定的信用风险。

此外，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达10.04%，结合近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.25%，反映出公司长期偿债能力和现金流匹配度存在一定压力。

主营业务与投资回报

财报未提供具体主营业务构成的详细数据。但从投资回报角度看，公司上年度ROIC为7.79%，低于上市以来中位数水平（14.31%），资本使用效率有所下降。历史最高ROIC未披露，2024年为最低值，投资回报处于一般水平。

净利率历史水平为23.37%，当前净利率16.25%明显偏低，说明盈利能力尚未恢复至历史较好状态。

综合评价

星球石墨2025年前三季度营收稳步增长，尤其第三季度收入增速加快，且费用管控成效显现，经营性现金流大幅改善，货币资金充裕。然而，净利润持续下滑、毛利率与净利率双降，叠加较高的应收账款与经营性现金流比值，以及有息负债对现金流的压力，提示公司在盈利质量和财务稳健性方面仍面临挑战。建议重点关注其应收账款回收进展及未来盈利能力修复趋势。

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