恒玄科技（688608）2025年三季报财务分析：营收稳健增长，盈利能力显著提升但需关注应收账款风险

近期恒玄科技（688608）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恒玄科技（688608）发布的2025年三季报显示，公司整体经营表现良好。报告期内，营业总收入达29.33亿元，同比增长18.61%；归母净利润为5.02亿元，同比增长73.5%；扣非净利润为4.63亿元，同比增长96.43%，显示出较强的盈利增长能力和主业持续改善的趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入9.95亿元，同比增长5.66%；归母净利润为1.97亿元，同比增长39.11%；扣非净利润为1.79亿元，同比增长44.85%，表明公司在当季继续保持较高的盈利增速。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年三季报毛利率为38.51%，同比增幅达14.07个百分点；净利率为17.1%，同比增幅为46.27个百分点。同时，每股收益为2.98元，同比增长73.05%；每股经营性现金流为2.25元，同比增长9.62%，反映出企业盈利质量有所提高。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9588.67万元，三费占营业收入比例为3.27%，较上年同期下降3.9个百分点，体现出公司在成本管控方面的成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为35.94亿元，较去年同期的31.93亿元增长12.57%；有息负债为1287.53万元，相比2024年同期的3551.83万元大幅减少63.75%，说明公司债务压力较小，现金状况健康。

应收账款为5.97亿元，较去年同期的5.79亿元增长3.19%，虽增幅不大，但财报分析工具提示需关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达129.65%，可能存在回款周期偏长的风险。

此外，每股净资产为41.12元，同比下降23.03%，变动原因需结合股东权益结构进一步分析。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要由研发驱动，具备一定技术壁垒。但从历史数据看，公司上市以来中位数ROIC为4.36%，去年ROIC为6.34%，整体资本回报水平一般；且曾于2017年出现ROIC为-536.38%的极端情况，投资回报波动较大。公司共发布年报4份，曾有1次亏损年度，需警惕潜在经营不确定性。

总体来看，恒玄科技在2025年前三季度实现了营收与利润双增长，盈利能力显著提升，费用控制得当，现金流和偿债能力表现良好。但应重点关注应收账款与净利润的比例偏高问题，防范未来可能存在的坏账或回款风险。

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