南亚新材（688519）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但现金流承压、应收账款风险上升

近期南亚新材（688519）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南亚新材（688519）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达36.63亿元，同比增长49.87%；归母净利润为1.58亿元，同比上升180.79%；扣非净利润为1.44亿元，同比增长282.1%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为13.58亿元，同比增长63.04%；归母净利润为7090.85万元，同比大幅上升6900.38%；扣非净利润为6279.09万元，同比增长3311.83%，显示出盈利水平的强劲反弹。

盈利能力分析

公司在盈利能力方面表现改善明显。毛利率为11.29%，同比增长26.81%；净利率达到4.32%，同比提升87.36%。每股收益为0.7元，同比增长180.0%；每股净资产为11.85元，同比增长17.08%，反映出股东权益的稳步增强。

成本控制情况

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为9678.62万元，三费占营收比例为2.64%，同比下降26.07%，表明公司在运营效率方面有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为21.63亿元，较去年同期的13.71亿元增长57.73%，增速高于收入增幅，需关注回款风险。有息负债为2.53亿元，同比下降22.84%，显示债务压力有所缓解。货币资金为3.41亿元，较上年同期的5.72亿元下降40.32%，流动性有所收紧。

现金流与财务健康度

每股经营性现金流为-0.12元，同比减少112.73%，由正转负，反映出现金流状况承压。结合财报体检工具提示，货币资金/流动负债为21.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.35%，均处于较低水平，短期偿债能力值得关注。

此外，应收账款/利润比率达4298.55%，说明应收账款规模远超当期利润，存在较大的信用风险和利润质量隐患。

业务模式与投资回报

从业务驱动角度看，公司业绩依赖研发、营销及资本开支推动。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为10.88%，整体投资回报尚可，但波动较大。2024年ROIC为1.78%，处于偏低水平；最差年份2023年ROIC为-4.38%，显示业绩具有较强周期性特征。

综上所述，南亚新材在2025年前三季度实现了营收与利润的高速增长，盈利能力与费用管控均有改善，但现金流表现疲软，应收账款快速攀升带来潜在风险，需持续关注其资产质量和资金链安全。

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