禾川科技（688320）：2025年三季报营收增长但盈利能力承压，现金流与费用管控需关注

近期禾川科技（688320）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

禾川科技（688320）2025年三季报显示，公司实现营业总收入7.33亿元，同比增长13.83%；归母净利润为-9164.5万元，同比下降13.66%；扣非净利润为-1.17亿元，同比下降29.55%。整体盈利水平持续处于亏损状态，且亏损幅度扩大。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.24亿元，同比增长39.38%；归母净利润为-5348.27万元，同比下降3.97%；扣非净利润为-5977.64万元，同比下降4.22%。尽管收入增速提升，但净利润仍维持负值，降幅略有收窄。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为23.75%，同比下降11.97个百分点；净利率为-13.6%，同比下降3.09个百分点。盈利能力明显下滑，反映出产品附加值偏低及成本压力加大。

三费合计达1.72亿元，占营收比重为23.45%，同比上升13.38%，表明期间费用控制面临挑战，对利润形成进一步挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.96亿元，较上年同期的5.03亿元略有下降，但占最近一期年报营业总收入的比例高达61.18%，回款压力依然显著。

货币资金为7380.77万元，较上年同期的1.15亿元减少35.79%；有息负债为2.7亿元，较上年同期的3.16亿元下降14.66%。流动性储备减少，短期偿债能力承压。

每股指标与现金流

每股收益为-0.64元，同比下降20.75%；每股净资产为8.28元，同比下降10.84%；每股经营性现金流为0.22元，上年同期为-0.33元，同比增长165.56%，显示经营性现金流转好。

然而，财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为23.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-38.09%；同时近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映长期现金流稳定性不足。

综合评价

从业务角度看，公司历史ROIC中位数为12.74%，具备一定投资回报潜力，但2024年ROIC降至-10.06%，表现极差。上市以来共披露2份年报，出现1次亏损，财务表现波动较大。

当前主营业务未提供具体构成数据，但从整体财务趋势看，虽营收增长较快，尤其在第三季度表现突出，但盈利能力、费用管控和现金流稳定性仍是主要风险点，需持续关注后续改善情况。

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