南模生物（688265）2025年三季报财务分析：盈利显著改善但应收账款风险仍需关注

近期南模生物（688265）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南模生物（688265）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。报告期内，公司营业总收入达3.03亿元，同比增长14.29%；归母净利润为2676.49万元，同比大幅上升276.14%；扣非净利润为1027.79万元，同比增长131.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.07亿元，同比增长21.52%；归母净利润为859.75万元，同比增长242.07%；扣非净利润为436.36万元，同比增长137.44%，表明当季盈利能力进一步增强。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显提升。毛利率为52.87%，同比增幅达21.17%；净利率为8.84%，同比增幅高达254.11%。此外，每股收益为0.34元，同比增长270.0%；每股经营性现金流为0.25元，同比增长398.37%，反映出企业盈利质量有所提高。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7822.39万元，三费占营收比例为25.84%，同比下降22.17个百分点，显示出公司在成本管控方面取得积极成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为1.24亿元，较上年同期的6793.28万元增长82.53%；有息负债为1620.14万元，较上年同期的2032.91万元下降20.30%，表明公司债务压力减轻，现金状况较为健康。

应收账款为1.32亿元，较上年同期的1.2亿元增长9.88%。尽管现金流改善明显，但应收账款规模仍较高，且财报体检工具提示“应收账款/利润已达2030.51%”，提示回款风险值得关注。

股东权益与运营效率

每股净资产为21.83元，同比增长2.54%，反映股东权益稳步积累。然而，从业务评价来看，公司去年ROIC仅为0.47%，历史中位数ROIC为3.18%，且上市以来已出现3次亏损，显示其投资回报能力和商业模式稳定性偏弱。

主营与驱动模式

公司业绩主要由研发及营销驱动，但具体主营收入构成未在资料中披露。需结合后续公告深入分析该驱动力的可持续性。

风险提示

尽管当前财务指标向好，但应警惕高企的应收账款对利润的实际兑现影响。同时，历史亏损频发、资本回报率偏低等问题仍制约长期估值逻辑，投资者需综合评估其成长性与风险平衡。

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