万德斯（688178）：2025年三季报营收下滑、盈利大幅恶化，现金流与债务压力需重点关注_股票频道

近期万德斯（688178）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

万德斯（688178）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为3.62亿元，同比下降10.9%；归母净利润为-3695.35万元，同比减少877.25%；扣非净利润为-4018.3万元，同比降幅达1548.96%，盈利能力严重承压。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.54亿元，同比增长12.0%；但归母净利润为-851.83万元，同比下降193.93%；扣非净利润为-848.15万元，同比下降193.47%，虽营收有所回升，但盈利水平持续恶化。

盈利能力分析

公司整体盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为14.36%，同比减少49.11个百分点；净利率为-11.0%，同比减少4518.68个百分点。每股收益为-0.43元，同比下降816.67%；每股净资产为11.72元，同比下降10.74%。

尽管亏损扩大，但经营性现金流表现相对改善。每股经营性现金流为0.7元，同比增长89.4%，显示出公司在现金回款方面有一定进展。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.1亿元，较上年同期的4.29亿元略有下降，但占最近一期年报营业总收入的比例高达65.94%，表明回款周期较长，资产质量存在一定风险。

有息负债为5.23亿元，较上年同期的4.31亿元增长21.34%；货币资金为1.25亿元，同比增长62.56%。然而，货币资金/流动负债比例仅为40.41%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.16%，反映短期偿债能力偏弱。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8043.51万元，三费占营业收入比重为22.24%，较去年同期的22.87%下降2.73个百分点，在营收下滑背景下费用控制略有改善。

经营业务结构与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的压力。

历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.54%，但2023年最低ROIC为-5.51%，投资回报波动大。过去5份年报中有2次出现亏损，反映出商业模式较为脆弱。

风险提示

根据财报体检工具提示，应重点关注以下风险：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。