国力电子（688103）2025年三季报财务分析：营收与利润高增长伴随应收账款压力上升

近期国力电子（688103）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国力电子（688103）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达9.37亿元，同比增长71.23%；归母净利润为5571.75万元，同比增长111.21%；扣非净利润为4882.68万元，同比增长159.13%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.68亿元，同比增长72.38%；归母净利润为1998.39万元，同比增长71.45%；扣非净利润为1880.24万元，同比增长269.14%，显示出盈利质量有所提升。

盈利能力分析

公司整体盈利能力增强。毛利率为26.74%，同比下降4.06个百分点；净利率为6.02%，同比提升22.71个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率明显改善，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

每股收益为0.58元，同比增长107.14%；每股净资产为11.78元，同比增长4.27%，表明股东权益稳步增长。

费用与现金流状况

期间费用（销售、管理、财务费用合计）占营业收入比例为11.05%，同比下降26.27个百分点，体现出较强的费用管控能力。

然而，现金流表现偏弱。每股经营性现金流为0.02元，同比减少92.41%，远低于去年同期水平。货币资金余额为4.29亿元，较上年同期的5.08亿元下降15.46%。

资产与负债结构

应收账款为5.72亿元，同比增长47.22%，增速显著高于营收增长，需引起关注。财报体检工具提示，应收账款与利润之比高达1892.37%，反映回款压力可能加大。

有息负债为5.14亿元，同比增长11.43%；有息资产负债率为20.16%，处于可控范围但需持续监控。有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为14.11%，短期偿债压力尚可，但长期需关注现金流匹配情况。

综合评价

公司当前呈现高增长态势，营收与利润双双大幅上升，且费用控制良好，净利率改善明显。但同时存在应收账款快速攀升、经营性现金流疲软等问题，可能对后续资金周转造成影响。此外，ROIC历史数据显示公司资本回报波动较大，2024年仅为2.86%，投资效率有待提升。

总体来看，在保持高速增长的同时，公司需加强应收账款管理和现金流优化，以提升财务稳健性。

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