禾迈股份（688032）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利转亏，应收账款与现金流压力显著

近期禾迈股份（688032）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

禾迈股份（688032）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.23亿元，同比增长4.57%，增速较为有限。然而，盈利能力出现大幅下滑，归母净利润为-5911.54万元，同比下降124.07%；扣非净利润为-7488.8万元，同比下降132.27%，表明公司主营业务已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.18亿元，同比下降11.18%；归母净利润为-7538.7万元，同比下降230.01%；扣非净利润为-8486.44万元，同比下降279.64%，显示三季度亏损进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为26.97%，同比减少43.92个百分点；净利率为-4.52%，同比减少123.35个百分点，反映出产品盈利能力明显减弱，成本或费用压力显著上升。三费合计达2.54亿元，三费占营收比为19.22%，同比增加23.53%，期间费用负担加重，对利润形成明显挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为33.81亿元，较上年同期的43.09亿元下降21.54%；应收账款为5.15亿元，较上年同期的4.31亿元增长19.57%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达149.75%，提示回款风险较高，可能对公司现金流造成持续压力。

有息负债为10.86亿元，较上年同期的6.54亿元增长66.07%，债务规模快速扩张，需关注其偿债能力和融资成本变化。

股东回报与现金流

每股净资产为47.01元，同比下降6.61%；每股收益为-0.48元，同比下降124.12%；每股经营性现金流为-2.8元，同比下降576.32%，显示公司经营性现金流出扩大，资金自我造血能力严重弱化。

综合评价

尽管公司营收保持小幅增长，但盈利能力全面恶化，净利润由盈转亏，毛利率和净利率大幅下滑，期间费用占比上升。同时，应收账款高企、经营性现金流持续净流出、有息负债快速攀升，显示出公司在营运效率和财务稳健性方面面临挑战。财务分析工具提示需重点关注应收账款状况及资本开支的合理性，整体财务表现偏弱。

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