同庆楼（605108）三季报凸显增收不增利困境，盈利能力显著下滑但现金流改善

近期同庆楼（605108）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

同庆楼（605108）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入18.96亿元，同比增长1.66%，但归母净利润为3019.76万元，同比下降63.79%，扣非净利润为2537.12万元，同比下降66.52%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为5.66亿元，同比下降4.77%；归母净利润为-4180.1万元，同比大幅下降1807.17%；扣非净利润为-4179.19万元，同比下降28521.26%，表明公司在该季度出现亏损且盈利压力加剧。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.59%，同比下降13.01个百分点；净利率为1.59%，同比下降64.38%。盈利能力明显弱化，反映出产品或服务附加值偏低以及成本控制压力加大。

每股收益为0.12元，同比下降62.5%；尽管每股净资产达8.59元，同比增长0.71%，但盈利指标的下滑削弱了股东回报水平。

费用与资产结构

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为2.68亿元，三费占营收比例为14.12%，较上年同期下降1.01个百分点，在收入微增背景下费用管控略有改善。

货币资金为2.03亿元，较去年同期的6253.59万元大幅增长223.93%；应收账款为4536.7万元，同比下降38.20%，回款能力有所增强。

然而，有息负债达18.11亿元，较去年同期的10.44亿元增长73.48%；有息资产负债率为28.61%，债务负担加重，可能对公司未来偿债能力和资金灵活性构成压力。

经营效率与风险提示

每股经营性现金流为1.95元，同比增长37.41%，显示主营业务现金回笼能力提升。

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为14.61%，短期偿债保障不足。同时，结合较高的有息负债水平，建议持续跟踪其资本开支项目的合理性及是否存在资金链压力。

业务模式与投资回报

公司去年ROIC为4.25%，远低于上市以来中位数水平16.83%，说明当前资本使用效率偏低。历史数据显示公司曾具备较好的投资回报能力，但2024年以来表现疲软。

公司业绩主要依赖资本开支及营销驱动，若后续投资项目回报不及预期，或将持续影响盈利稳定性。

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