火炬电子（603678）2025年三季报财务分析：营收与盈利双增长但现金流承压

近期火炬电子（603678）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

火炬电子（603678）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达26.98亿元，同比增长25.41%；归母净利润为3.2亿元，同比增长41.76%；扣非净利润为3.06亿元，同比增长44.11%。盈利能力方面，毛利率为32.5%，同比提升0.17个百分点；净利率为12.0%，同比上升20.71个百分点。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，营业总收入为9.26亿元，同比增长27.8%；但归母净利润为5906.3万元，同比下降4.26%；扣非净利润为5359.84万元，同比下降6.37%。尽管收入持续增长，但利润出现下滑，需关注短期盈利波动原因。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力有所增强，毛利率和净利率均实现同比提升。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计为3.76亿元，占营业收入比例为13.93%，同比下降11.59%。费用管控效率改善，对净利率提升形成支撑。

资产与负债情况

截至本报告期末，货币资金为5.5亿元，较上年同期下降3.59%；应收账款为18.58亿元，同比增长22.02%；有息负债为11.62亿元，同比下降1.10%。应收账款增速高于收入增速，可能带来回款压力。

股东回报与现金流

每股净资产为12.9元，同比增长8.61%；每股收益为0.69元，同比增长38.0%。然而，每股经营性现金流为-0.22元，同比减少118.11%，明显恶化，反映经营活动现金流出压力加大。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债为88.51%，流动性覆盖能力偏弱；- 应收账款/利润比率达955.25%，回款质量与资产安全性值得关注。

此外，公司去年ROIC为2.76%，资本回报率偏低，虽历史中位数ROIC为13.73%，但近年投资回报表现不稳定。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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