联翔股份（603272）：2025年三季报营收与利润显著增长但应收账款风险凸显

近期联翔股份（603272）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联翔股份（603272）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力较上年同期实现明显改善。截至报告期末，公司营业总收入为1.06亿元，同比增长16.35%；归母净利润达219.42万元，同比大幅上升128.06%，实现由亏转盈（去年同期为-781.88万元）；扣非净利润为146.74万元，同比上升114.70%，亦显著优于上年同期的-998.12万元。

盈利能力分析

公司在盈利质量方面有所提升。毛利率为36.11%，同比增加47.21%；净利率为1.81%，同比提升121.12%。每股收益为0.02元，同比增长125.0%。三费合计为3176.28万元，三费占营收比为30.03%，同比下降7.36个百分点，显示出公司在费用控制方面的成效。

单季度财务趋势

然而，从单季度数据来看，第三季度表现出现下滑。第三季度营业总收入为3137.31万元，同比下降15.83%；归母净利润为126.25万元，同比下降78.26%；扣非净利润为89.31万元，同比下降82.12%，表明当季盈利增速明显放缓甚至回落。

资产与现金流状况

资产结构方面，公司货币资金为8048.43万元，较上年同期的1.44亿元下降44.04%。与此同时，应收账款高达5995.05万元，相较上年同期的588.16万元，同比增幅达919.28%，增长异常显著。有息负债为1092.26万元，较上年同期的35.45万元大幅上升2981.41%。

现金流方面，每股经营性现金流为-0.13元，虽仍为负值，但同比改善27.06%（上年同期为-0.18元）。每股净资产为5.39元，同比下降1.95%。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款/利润比例已达550.09%，远高于正常水平，反映出盈利质量存在一定隐患，需重点关注回款风险。此外，尽管公司历史ROIC中位数为20.71%，但最近一年ROIC仅为1.5%，资本回报能力明显减弱。2023年曾录得-3.42%的ROIC，说明公司面临周期性波动压力。

综上所述，联翔股份2025年前三季度整体营收与利润实现显著增长，盈利能力增强且费用管控有效，但第三季度单季表现疲软，叠加应收账款激增与货币资金大幅减少，带来一定流动性与信用风险，未来需持续关注其资产质量和现金流管理情况。

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