迎驾贡酒（603198）2025年三季报业绩下滑明显，盈利能力与现金流承压

近期迎驾贡酒（603198）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

迎驾贡酒（603198）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

迎驾贡酒2025年前三季度实现营业总收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润为15.11亿元，同比下降24.67%；扣非净利润为14.74亿元，同比下降26.16%。整体营收和利润均出现较大幅度下滑，反映出公司当前面临较大的经营压力。

二、单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为13.56亿元，同比下降20.76%；归母净利润为3.81亿元，同比下降39.01%；扣非净利润为3.81亿元，同比下降39.64%。单季度利润降幅显著高于收入降幅，表明盈利能力在短期内进一步弱化。

三、盈利能力指标

• 毛利率：2025年三季报为72.58%，同比减少2.29个百分点。
• 净利率：为33.54%，同比减少8.06个百分点，显示单位收入的盈利水平明显下降。

四、费用与运营效率

• 销售、管理及财务费用合计为6.26亿元，三费占营收比例达13.87%，同比上升27.42%，费用负担加重。
• 每股经营性现金流为0.99元，同比下降38.13%，反映主营业务现金回笼能力减弱。

五、资产负债结构

• 货币资金：期末为5.12亿元，较上年同期的19.61亿元大幅减少73.88%。
• 应收账款：为9975.13万元，同比增长51.35%，回款周期可能延长。
• 有息负债：增至4.21亿元，较上年同期的1309.07万元增长3113.18%，债务压力显著上升。

六、股东回报与估值指标

• 每股净资产为12.7元，同比增长9.68%。
• 每股收益为1.89元，同比下降24.70%。

七、业务评价（基于历史数据）

据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为27.68%，历史中位数ROIC为19.37%，最低年份（2017年）仍达15.63%，显示长期资本回报能力较强。2024年净利率为35.33%，产品附加值较高。但当前财务数据显示短期经营趋势明显走弱。

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