如通股份（603036）2025年三季报财务分析：盈利能力提升但应收账款压力需关注

近期如通股份（603036）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

如通股份（603036）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，如通股份实现营业总收入3.13亿元，同比增长8.26%；归母净利润达9036.96万元，同比增长26.93%；扣非净利润为7511.8万元，同比增长23.35%。公司整体盈利水平显著提升，反映出较强的业绩增长动能。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为9936.52万元，同比增长1.31%；归母净利润为3267.76万元，同比增长22.42%；扣非净利润为2647.33万元，同比增长15.87%。尽管收入增速放缓，但利润端保持较快增长，表明公司盈利能力持续增强。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为45.44%，较去年同期上升5.77个百分点；净利率为29.43%，同比提升17.72个百分点。毛利率和净利率双升，说明公司在成本控制和产品附加值方面具备较强优势，盈利能力明显改善。

三、费用与运营效率

2025年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为3620.87万元，三费占营收比例为11.58%，同比上升8.83%。费用占比有所提高，可能对后续利润空间形成一定压力，需关注费用管控效率。

每股收益为0.44元，同比增长25.71%；每股净资产为6.66元，同比增长5.69%；每股经营性现金流为0.65元，同比大幅增长138.34%，显示公司现金流状况显著优化，经营质量稳步提升。

四、资产与偿债能力

货币资金为2.81亿元，较上年同期增长12.74%；应收账款为2.44亿元，同比增长12.93%。虽然现金储备充足，但应收账款规模增长略高于收入增速，且财报体检工具提示“应收账款/利润已达253.96%”，表明回款周期或信用政策可能存在一定风险，需重点关注其坏账可能性及资金周转效率。

公司无有息负债披露，现金资产状况健康，短期偿债能力较强。

五、投资回报与业务评价

根据历史数据，公司去年ROIC为7.27%，上市以来中位数ROIC为7.24%，投资回报处于一般水平。2017年最低ROIC为2.89%，反映公司在部分年度资本利用效率偏低。当前净利率达23.8%，产品附加值较高，但长期投资回报仍有提升空间。

六、风险提示

• 应收账款占利润比重较高（253.96%），存在一定的回款风险；
• 三费占营收比上升，需警惕费用扩张对利润的侵蚀；
• 收入增速放缓，未来增长动力需进一步观察。

综上所述，如通股份在2025年前三季度展现出良好的盈利能力和现金流表现，但应收账款管理和费用控制仍是需要持续关注的重点领域。

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