万盛股份（603010）三季报：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与债务压力凸显

近期万盛股份（603010）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

万盛股份（603010）2025年三季报显示，公司实现营业总收入24.84亿元，同比增长16.98%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润为5008.91万元，同比下降57.85%；扣非净利润为2097.04万元，同比下降83.06%，反映出盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.61亿元，同比增长16.81%；归母净利润为2376.57万元，同比下降45.47%；扣非净利润为-84.71万元，同比下降102.6%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为18.96%，同比提升5.41个百分点，表明产品或服务的成本控制有所改善。但净利率为2.72%，同比下降47.42%，远低于毛利率表现，说明期间费用和非经常性损益对公司利润形成较大侵蚀。

每股收益为0.09元，同比下降55.0%；每股净资产为6.13元，同比下降7.94%，反映股东权益回报水平下降。

费用与现金流情况

销售、管理、财务三项费用合计2.15亿元，占营业收入比例为8.66%，同比上升28.51%，费用负担加重。每股经营性现金流为0.37元，同比下降11.23%，经营活动现金生成能力减弱。

货币资金为12.88亿元，较上年同期的13.82亿元减少6.84%，流动性略有收紧。

资产与负债结构

应收账款为5.16亿元，较上年同期的4.24亿元增长21.69%；有息负债为19.22亿元，较上年同期的12.8亿元大幅增长50.15%，债务压力明显上升。

财报提示，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达499.31%，存在回款风险。同时，有息资产负债率为22.75%，需关注偿债能力变化。

综合评估

尽管公司维持了营收增长态势，但净利润大幅下滑、扣非净利润转亏、三费占比攀升以及应收账款和有息负债双高，暴露出公司在盈利质量、费用管控和财务稳健性方面面临挑战。资本回报方面，公司去年ROIC为1.57%，处于历史低位，投资效率偏低。

根据财报体检工具建议，应重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债为83.24%）、债务水平及应收账款回收情况。

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